1.  2009年3季度，根据证监会行业的分类看，基金持有造纸印刷行业的总市值占基金持股总市值的比例为0.67%（造纸印刷行业流通市值占A股上市公司总流通市值比重为0.75%），行业被低配。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截至2009年3季度末，基金公司重仓持有的造纸包装股市值合计达到11.28亿元，与2009年2季度末相比，增长了40.30%，持股总数量比2009年2季度末增长了2377.25万股，增长了23.72%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）持股量的增长，我们分析认为主要原因有：（1）造纸包装行业2008年底进入谷底，2009年初随国家加大政策投入，企业成功“去库存化”，行业逐步回暖；（2）下游需求恢复，各企业已恢复正常生产销售；（3）库存高价原材料已消耗，目前木浆、废纸价格维持低位，保证企业盈利空间；（4）未来行业毛利率将逐步提升；（5）2009年以来大盘整体回暖。
        2.  与2009年2季度相比，基金重仓持有的造纸包装股，仍为6家，但减少了美利纸业、威华股份和升达林业，增加了安妮股份、紫江企业和华泰股份。在2009年3季度6家基金重仓持有的造纸包装股中，有2家上市公司股份被增持，1家被减持。其中，岳阳纸业被大幅增持，与2009年2季度相比，基金增持该公司流通股3467.62万股，重仓持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重从2009年2季度末的11.89%增加至18.73%。我们认为这主要是由于公司主营产品中市场环境较好的文化纸占公司收入比重较大，经营业绩相对稳定所致，且公司现有大量林地，符合林浆纸一体化的行业发展规划。而晨鸣纸业被大幅减持，基金减持该公司流通股2624.31万股，重仓持有公司股票的基金公司持有股票量占公司流通股本的比重从2009年2季度末的3.26%下降至0.01%，此次基金重仓减持，我们认为与受金融危机影响，公司产销量下滑，毛利率降低，利润大幅减少。基金重仓持股占流通股比例最低的是晨鸣纸业和紫江企业，重仓持股仅占公司流通股本的0.01%。
        3.  从重仓持有造纸包装股的基金家数来看，至2009年3季度末，持有华泰股份与岳阳纸业的基金数最多，分别有6家和8家；博汇纸业被2家基金重仓持有；其余3家公司均只被1家基金重仓持有。
        4.  与2009年2季度相比，在基金重仓持有的造纸包装股中，岳阳纸业市值增加幅度最大为70.21%。根据天相证券投资分析系统提供的统计数据，2009年3季度，岳阳纸业累计涨幅为7.99%。主要受到行业恢复，以及公司文化纸与林地被看好影响。2009年3季度上证指数下跌6.08%。
        5.  从2009年3季度基金重仓持有造纸包装股的特点上看，主要有几点：（1）基金对造纸包装行业公司的关注面依旧不大，只有6家企业被重仓持有；（2）受经济危机影响，造纸包装行业2008年底遭遇寒冬，目前仍处于恢复的初期，行业继续被低配。（3）板块内，基金重仓持股比较集中，岳阳纸业一家公司被持股数占了6家被重仓持有的公司被持股总数的76.50%。
        6.总而言之，造纸包装行业并不是基金建仓的重点行业，但目前造纸包装行业正随下游需求的恢复而逐步回暖，企业已恢复正常生产销售，产品毛利率不断提升，预计2009年4季度行业毛利率将进一步提升，我们维持行业的“增持”评级，可适当增加配置造纸包装板块股票。