中国国航3季度净利润大大低于预期
　　中国国航今日公布了根据中国会计准则编制的3季度业绩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3季度实现净利润8.85亿元，大大低于我们预测的17亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）经营利润率7.3%(瑞银预测:11.4%)，而收入亦令人失望；我们怀疑这是因为收益率低于预期。由于3季度业绩还受益于5.54亿元的航油套保收益，这说明公司主营业务在这个旺季盈利甚微。管理层定于周四(香港时间下午4点)召开3季报分析师电话会议。
　　南方航空和东方航空的3季报亦不佳
　　南方航空和东方航空今日也公布了根据中国会计准则编制的3季报。南方航空3季度实现净利润2.84亿元，经营利润率2.8%，而东方航空尽管有航油套保收益1.45亿元，当季净利润仅为2,300万元。
　　旺季业绩不旺；4季度一般都是亏损季
　　我们认为，这样的业绩情况说明了中国航空公司在将运量增长(年初以来运量增长强劲)转化为良好的盈利能力时仍面临很大挑战。我们预计4季度的淡季特征以及高油价将导致三大航空公司在最后一个季度均大幅亏损。我们预测的中国国航2009年经营利润值比市场预期低40%，但我们估计我们的全年预测值和市场预期可能都面临下行风险。
　　重申我们对内地三大航空公司的悲观看法
　　我们依然认为内地三大航空公司被严重高估。