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哈药股份研究报告:兴业证券-哈药股份-600664-业绩增长超市场预期-091101

股票名称: 哈药股份 股票代码: 600664分享时间:2009-11-02 15:32:27
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晞
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 195 KB 分享者: sha****47 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事件:
        哈药股份公布  2009  年三季报,公司实现营业收入80.32  亿元,同比增长6.39%;实现营业利润8.63  亿元;实现归属母公司所有者的净利润7.27  亿元,每股收益0.586  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】这一业绩符合我们此前预期,高于市场普遍预测。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评:
          从公司收入看,1-9  月份增长6.39%,低于去年全年的增速。我们认为增速放缓的主要因素在于下属子公司哈药六厂处于调整期,而制药总厂受原料药降价因素,原料药收入减少。新医改推行、基本药物目录实施,有望增加基层用药需求,对哈药有利,预计明年公司增长加快。
          从毛利率看,公司1-9  月份销售毛利率达到32%以上,其中第三季度毛利率达到35%,出现逐季提高趋势。我们认为主要因素是第三季度原料药涨价带动毛利率提高。
          公司营业费用率、管理费用率维持稳定。1-9  月份,营业费用率约10.2%,管理费用率约10.6%。其中第三季度环比有一定的提高。
          公司  1-9  月份营业外收入811  万元,去年同期为1.46  亿元。因去年8月份完成股改时,由政府豁免公司1.32  亿元贷款来支付对价。因此公司经营性业绩同比去年增长幅度超过20%。

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