09  年3  季度业绩符合预期
        东方电气公布的09年3季度业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度累计实现营业收入227.9亿元，净利润10.6亿元，分别同比增长19%和39%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从收入组合来看，风电占比为20%，火电占比降至62%。我们相信2009-2011年间风机销售应继续带动收入增长。
        
          风机利润率上升
        虽然前三季度的利润率符合我们的预期，但我们发现风机毛利率从13%升至16%，比预期高出4个百分点。这也弥补了核电设备销售的低毛利率(2%)。我们认为，收入确认有6个月时滞是推动利润率上升的主因。我们预计风机价格下跌未来将使风机利润率承压。
        
          股价已完全反映增长刺激因素
        我们维持原盈利预测和目标价。我们相信当前股价已充分反映了大部分增长刺激因素。
        
          估值:  评级降至“中性”
        我们将该股评级降至“中性”，目标价维持48.50元。我们采用基于贴现现金流的估值法推导出目标价，并采用瑞银VCAM工具(加权平均资本成本9.11%，永续增长率5%)具体预测影响长期估值的因素。我们的目标价对应2010年市盈率24倍，稍高于全球风电设备公司的平均水平。