n  业绩表现符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  09年前三季度盈利40.6亿，每股收益0.53元，其中，3季度盈利17亿，环比下降21.6%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司前三季度净利润占全年预测值（49亿元）的83%，公司业绩略好于我们此前的判断。
        n  资产规模与二季度末持平，净资产有所缩水。  总资产3656亿，较年初增长14.5%，与二季度末持平。每股净资产6.5元，比年初增加2.7%，比2季度末下降3.3%。其中，三季度资本公积环比下降8.7%，主要是8  月股市大幅下挫及债券价格持续走低。与同业相比，资本公积缩水幅度小于国寿大于平安，表现中规中距。
        n  债券比重有所增加，货币资金仍是压力。  在投资资产中，持有至到期日的债券较年初增加22%，3  季度环比增加5.7%，公司正逐步加大债券投资，但增长幅度相对较小，表明公司仍在等待更为合适的债券投资时机。另一方面，银行存款较年初下降1.9%，3  季度环比下降10.3%，其中，定期存款环比下降5.2%，表明公司正逐步加大股权资产的投资。
        n  考虑增发10亿股，全年EPS0.56元，维持“增持”评级。  当前，股市和债市双重利好，保险业正处于最佳投资时期，考虑今年底增发10亿H  股，预计公司全年EPS达到0.56元，采用内含价值法估值，公司10年估值27.07元，较当前价格仍有一定上升空间。此外，公司的业务结构调整对长期竞争力改善具有积极意义，维持“增持”的投资评级。