10  月回顾：震荡酝酿跨年度行情
        ——在国庆节前发布的四季度策略报告《震荡市！跨年度行情》以及  10  月A  股投资策略报告《震荡市的钟摆舞动》中，我们提出今年四季度至明年一季度将出现一轮跨年度行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ——驱动力是：首先，宏观经济、政策符合偏乐观的预期；其次，扩容压力得到缓解；第三，上市公司业绩预期提升，业绩驱动型行情上拐。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而由于对政策、资金预期的波动等因素，使得行情呈现震荡市特征。
        11  月展望：钟摆向上摆
        ——目前正处于宏观经济持续向好，政策不致于明显收缩的大好时光。在趋势向上且预期并不是特别高的时候，往往有超预期的可能。政策预期已逐渐趋于稳定。随着年底中央经济工作会议临近，政策基调也越来越明晰。
        ——高增长、低通胀的经济环境，是最有利于企业盈利的环境，如2000  年、2003  年、2006  年、2007  年。前三季度全部A  股净利润同比仅下降1.84%，四季度随着PPI  降幅大幅收窄、以及去年四季度基数的快速下滑，将是盈利加速回升的时期。预计2009  年上市公司业绩将同比增长约28%，2010  年半年报可比公司业绩增速不低于25%，并且超预期的可能性非常大。
        ——流动性方面，新的推动力来自外资流入预期。虽然美元近期有所反弹，但我们判断美元将维持弱势格局，全球货币环境宽松格局中期内不会变；中国经济复苏快，将提升资金对中国市场的配置偏好，近一年人民币对美元基本无浮动，也强化了人民币升值期；四季度及明年出口复苏，贸易顺差上升从而导致外汇储备攀升。
        投资策略：加仓迎接跨年度行情
        ——思路一：利润对物价回升更敏感的行业包括，有色、农业、煤炭、化工，以及商业、房地产等服务性行业。考虑到有色、煤炭已经形成较为一致的市场预期，农业也在10  月经历了较大的上涨，一旦预期波动可能有较大市场风险。因此，我们建议给予化工、商业、地产等行业更多关注。
        ——思路二：风格向大盘蓝筹切换，其驱动因素包括相对超额收益接近历史低点、盈利加速、金融创新预期升温等。