09年前三季度行业增速明显回升：①09前三季度收入增速加快，剔除化学原料药净利润增速回升明显：09前三季度医药板块收入同比增长10.8%；净利润同比增长30%；剔除化学原料药行业和非经常性投资收益净利润增长29.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09前三季度行业毛利率27.6%，与中期相比提升0.3个百分点，经营活动现金流与净利润之比为1.01，经营质量健康。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）②09第三季度单季收入和利润增速大幅回升：医药板块收入同比增长16.8%；净利润同比增长47.3%；剔除化学原料药行业和非经常性损益，净利润增长46.7%。
　　各子行业向上趋势明确：
　　行业层面：趋势向好的经营数据是：三季度医药板块收入增速环比加快8.2个百分点，加快趋势四季度有望保持；主业净利润增速由负转正，环比大幅提升7.3个百分点。变差的经营数据是：三季度板块主业净利率同比下降0.6个百分点，化学原料药去年三季度仍处于景气高点，净利率同比大幅下滑9.3个百分点，拉低了医药行业整体盈利能力。
　　子行业层面：09第三季度，收入增长表现较好的子行业为医药商业、中药、生物制品，分别增长24.1%、23.2%、10.2%；主业净利润增速较快行业是化学制剂、医药商业、中药，分别增长89.3%、58.3%、37.1%。
　　上市公司层面：我们从收入增速、利润增速、利润规模和现金流角度并结合公司质地综合分析认为：云南白药、恒瑞医药、康美药业、华兰生物持续表现好；人福科技、海南海药、现代制药、武汉健民、马应龙经营趋势向好；环比情况看浙江医药和新和成业绩继续大幅上升。
　　政策层面：预计11月将公布《国家基本药物目录（其他部分）》扩展版和最新调整的医保目录，基本药物独家品种关注热点延伸至扩展版。
　　11月我们仍然推荐基本药物独家品种和甲流两条线索：1-7月医药板块表现虽远远落后大盘，但1-10月医药板块涨幅已接近市场，近期板块表现可以看到基本药物独家品种正在从基层版向扩展版延伸，甲流正从直接受益股疫苗、达菲和诊断向中药预防和治疗延伸。11月我们仍然推荐基本药物独家品种和甲流两条线索，本周或下周可能公布的招标采购、配备使用文件、产品价格提升和11月底可能公布的扩展版将是股价上涨催化剂：
　　基本药物独家品种：预计11月基本药物扩展版将公布，独家品种将从中受益，我们推荐东阿阿胶。基本药物基层版我们继续推荐云南白药、千金药业、三九医药、天士力、金陵药业。
　　甲流疫情：我们继续推荐海正药业、华兰生物、科华生物和康美药业，分别提供达菲中间体、甲流疫苗和诊断试剂，康美药业会实质受益老百姓对中药饮片需求上升。甲流延伸中药概念股白云山A、太龙药业、康缘药业和同仁堂，疫情对业绩影响有限，也仍会受到资金青睐。
　　其他：恒瑞医药（美国FDA检查冻干粉针制剂生产线和新药进入美国FDA临床二期）、江中药业（集团改制）、浙江医药和新和成（2010年VE将迎来景气更高点，估值仍很低）、一致药业（启动再融资）。