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拓维信息研究报告:江南证券-拓维信息-002261-系统集成收入确认导致毛利率下滑-091023

股票名称: 拓维信息 股票代码: 002261分享时间:2009-11-02 14:42:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 薄小明
研报出处: 江南证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小:   分享者: zc****l 我要报错
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【研究报告内容摘要】


上半年系统集成业务由于项目结算时间的原因基本没有确认收入,导致软件板块收入同比降低了37.16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度公司确认了系统集成业务的收入,因而收入增长幅度达到30.46%;但由于系统集成毛利率仅在10%左右,公司前三季度毛利率为59.5%,较上半年下降3.4个百分点,较去年同期下降1个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于募投资金利息收入的影响,公司财务费用较上年同期减少957.92万元,期间费用率较去年同期下降1个百分点。鉴于业务发展速度低于预期,公司推迟了几个募集资金投资项目的实施进度,并大幅降低了项目的设备与软件投入。

移动增值业务并没有受到金融危机的影响。2008年三季度以来,移动增值业务的增速都在30%以上。今年二季度移动增值市场规模达397.3亿元,同比增长33.0%,环比增长7.6%。随着10月份3G商用的全面启动,以手机动漫为代表的创新型增值业务发展空间巨大。公司手机动漫业务增长的驱动因素主要有四个:一是手机动漫专刊、移动动漫超市等传统业务继续加强市场渗透,扩大用户规模;二是移动动漫频道、真人动漫秀、手机动漫游戏等正在培育的新业务在3G的推动下打开成长空间;三是与中国联通和中国电信合作推广手机动漫业务,扩大渠道覆盖。四是商业模式的优化。公司在解决了知识产权相关的问题后,可以增加包月定制转发业务模式,产品形式从被动浏览扩充为主动推送。根据公司手机动漫业务过去几年的增长情况,在动漫产业发展提速和3G用户发展逐步加快的大背景下,预计未来几年公司手机动漫业务增长率可达50%。

电广传媒持有拓维信息24,012,184股普通股,占总股本的21.48%。继7月法院解除冻结110万股后,9月15日法院又解除了200万股的司法冻结,电广传媒所持公司股份已累计解除冻结310万股,其余所持股份仍处于司法冻结状态。电广传媒9月10日的临时股东大会审议并通过了授权董事会择机出售所持拓维信息股权的议案,后续拓维信息解禁股被减持的压力仍然很大。

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