资金是预期的尾巴，在乐观预期下，逐利的资金会源源不断，所以我们无需做乐观预期下的资金测算。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文所指的谨慎预期是指市场没有出现打破均衡状态的因素，场内场外的投资者观望情绪浓厚；而悲观预期是指市场出现非常因素致使趋势逆转，诸如刺激政策退出后经济体自身并无新的增长引擎等。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）前者更能代表现阶段投资者的情绪，而后者的出现至少在未来一两个月是小概率事件。其实，只有在均衡状态下，资金供求才是投资者尤其关注的因素。
        资金供给2137  亿元
        资金供给端的估算我们统计了基金（公募、专户、社保、企业年金）、保险公司股票投资、券商集合理财产品及券商资本金的股票投资、证券投资信托、QFII  以及非机构资金六大部分。
        在谨慎预期下，假定以上机构的原有资产组合维持现有仓位，我们仅测算新增资金带来的待建仓资金供给：现阶段募集到但尚未投入运营的基金资产有望达到638  亿；专户理财产品最近各家基金公司推广力度大，根据已有数据估算这部分产品将为市场带来近200  亿规模资金；社保、年金、保险资金、券商资本金与集合理财产品至于新增资金这块由于没有公开数据而无法估算，我们暂且忽略不计；证券投资信托谨慎预期至少应该会有6  亿元新增；非机构投资者这块保守预计约有1266  亿元资金供给。各类投资者合计能提供资金供给2137  亿元。
        从如上资金供给结构看得出，非机构资金的变动在总和中权重最高，而基金的公募持有人中大数也是个人投资者构成，所以不难理解市场波动的频繁和剧烈。
        股票供给1581  亿元
        股票供给端我们统计了解禁限售股（首发原股东限售股和股权分置限售股）、IPO  和再融资三大资金需求源。大小非减持绝对量的趋势与上证指数密切相关，市场下跌时大小非都会惜售，市场涨幅过大时大小非的减持量随之放大。大小非月度减持占待减持股份数比最高的月份是2008  年7  月，当月减持占已解禁待流通股份数的1.37%，如若市场不出现影响趋势的非常因素，未来股改限售股减持会这个水平之下，依此将可能有小于530  亿元的股票供给；大非单月减持占比最高的月份是2008  年7  月，当月减持占到累积解禁股份数的0.65%，在谨慎预期下，首发原股东限售股减持会在这个水平之下，依此将有约156  亿元股票供给；IPO  约有547  亿元股票供给，而再融资约有348  亿股票供给。三大类新增股票供给源合计资金需求约有1581  亿元。
        投资者高估了大小非的投资水平，从统计数据看，大小非整体的行为特征与一般投资无区别。
        而IPO  和再融资的规模在管理层意欲之中。
        资金供大于求
        现阶段资金供给还是大于资金需求。从各个变量的趋势看，若预期有所好转，资金供给端改善的空间巨大，而股票供给端压力进一步增大的可能性小，除非IPO  和再融资规模增速加快。
        如若投资者预期明显恶化，也不排除已解禁待流通的限售股出现大量抛售的情形，当然，倘若出现基本面的非常因素，资金供求关系就会褪色为影响投资者决策的次要因素。