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研究报告:华泰期货-豆粕月报:进口成本抬升和需求萎缩博弈,豆粕期价可能偏强运行-180729

股票名称: 股票代码: 分享时间:2018-07-30 09:10:10
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄玉萍
研报出处: 华泰期货 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,183 KB 分享者: anf****72 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        市场分析及交易建议:
        7月美豆下跌后有所反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】11月合约触及最低826.2美分/蒲后反弹,截至7月27日收盘报885.2美分/蒲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)连豆粕7月同样先抑后扬,现货压力巨大和进口成本抬升两者互相博弈,截至7月27日下午豆粕1901合约收盘报3181元/吨。
        国际市场上,南美目前不是市场交易重点。美国国内大豆压榨需求保持强劲,我们需要重点关注的仍然是中美贸易战背景下的美国出口情况,和新作天气及单产。虽然中国缺席美豆采购,不过除中国外的其它国家大豆需求多转向美国,将使得美豆出口降幅大打折扣。新作上,8月天气极为关键,迄今为止美豆产区天气总体良好,我们认为48.5蒲/英亩的单产大概率低估。如果单产良好,我们认为美国平衡表期末库存和库存消费比可能在8月月度供需报告调增,暂时缺乏大幅上涨的依据。
        国内方面,一言以概之,目前现货压力不容忽视,四季度国内大豆原料供给很可能紧张,不过进口大豆成本抬升和终端需求可能萎缩两者将互相博弈,操作上建议轻仓做多远月豆粕,谨防政策风险,包括贸易战变数,国内是否会放开豆粕进口,国内养殖低蛋白日粮配方的推广情况等等。
        策略:贸易战担忧加剧则盘面榨利可能扩大,四季度豆粕基差可能由弱转强,单边可轻仓做多远月
        风险:中美贸易战;美国出口,新作天气及单产
        

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