上海航空09  年三季度实现营业收入36.19  亿元，同比上升14.9%，实现归属于母公司的净亏损4,266  万元，比去年同期减亏3.95  亿元，每股亏损0.033  元人民币；前9  个月累计实现归属于母公司股东亏损1.34  亿元人民币，比去年同期减亏3.00  亿元人民币，每股亏损0.118  元人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司亏损超出我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们将公司09-11  年的每股收益预测分别下调至-0.175、0.022  和0.117  元人民币。由于公司正在与东航进行重组，我们根据东航A  股4.38  元的目标价，及1：1.3  的换股比例确定公司目标价为5.69  元人民币，维持对公司持有的评级不变。
        支撑评级的要点
        
          客运量有所上升，货运业务亏损加剧，燃油套保浮亏大幅转回。
        
          旺季过后国内客运量仍能保持相对较好的增速，国际和地区航线显示初步恢复状态，货运业务业触底反弹。
        
          东航的整合过程能否快速推进至经营层面尚需观察。
        影响评级的主要风险
        
          油价上涨预期。
        
          与东航的整合效果不及预期。
        
          行业新增运力不确定性。
        
        估值
        
          我们将公司  09-11  年的每股收益预测分别下调271.2%、90.0%与56.9%至-0.175、0.022  和0.117  元人民币。由于公司正在与东航进行重组，我们根据东航A  股4.38  元的目标价，及1：1.3  的换股比例确定公司目标价为5.69  元人民币，维持对公司持有的评级不变。