海油工程研究报告：中银国际-海油工程-600583-09年3季度盈利同比下降27%-091102

股票名称：海油工程	股票代码： 600583	分享时间：2009-11-02 14:09:21
研报栏目：公司调研	研报类型： (PDF)	研报作者：刘志成
研报出处：中银国际	研报页数：	推荐评级：买入
研报大小： 37 KB	分享者： cel****tn	我要报错

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【研究报告内容摘要】

海油工程(600583.SS/人民币11.29,买入) 3季度尽管收入同比增长18%至35亿元，但盈利同比下降27%至3.61亿元。业绩表面上欠佳是因为3季度毛利率由上年同期的23.4%大幅回落至13.8%。前3季度盈利同比小幅增长1%至7.95亿元，收入同比增长53%至95.6亿元。但鉴于主要客户中国海洋石油总公司工期极为密集，公司现在仍在和母公司和中海油就成本上升幅度高于预期（主要是第三方租赁船只的相关成本——譬如前3季度租船成本同比大幅上升129%）进行的潜在补偿进行商讨，因此09年全年盈利可能大大高于目前水平。我们在09年预测中假设补偿为5亿元。今年至今还没有任何补偿入账。就现阶段而言，我们维持预测和评级不变。
公司核心业务出现了一定程度的改善，如前3季度新签订单金额同比增长26%至102亿元。此外，3季度毛利率由1季度的9.4%和2季度的13%继续回升至13.8%。

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