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研究报告:大通证券-理财快讯:权证投资先懂输再能赢-091102

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-11-02 13:54:32
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 欧阳晓辉
研报出处: 大通证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 281 KB 分享者: fen****100 我要报错
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【研究报告内容摘要】

市场继续低位震荡,权证市场的成交量也渐见萎缩,占大市成交总量的比重呈现下降迹象,或可看出部分激进投资者信心减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】确实,在大市气氛持续压抑,各种困扰市场的阴霾尚未散去前,盲目入市,尤其是进入权证市场,风险较大,指数屡创新低,已经将大批错误进场抄底的权证投资者杀得伤痕累累。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
其实,在市场持续震荡且趋势不明的情况下,权证并非是优良的投资工具,尤其是在趋势偏淡之时,全是认购证的权证市场难免遭遇寒流。不过,权证在几次市场强势反弹中的出彩表现,使得不少投资者仍押宝权市,希望在一次反弹中迅速收复前期投资失地。但权证毕竟是方向性的杠杆投资工具,看错方向的惩罚也是惊人的。因此,要再三提醒投资者,在权证投资时要“先问输,再问赢”,投资前先清楚自己是否“输得起”和能输多少,再考虑进场。
如何考虑投资权证的可能损失呢?不少投资者的第一反应是参考权证的杠杆,权证的有效杠杆不是反映了权证放大正股涨跌幅的倍数吗?比如7月9日深高CWB1的实际杠杆为0.37,是不是可以说在正股下跌10%,权证理论上只会下跌不到4%?而事实上是,7月10日深高速上涨3.08%,而深高CWB1却下跌6.23%,为何会出现这样的情况呢?诚然,实际杠杆可以看出权证对正股价格变化的敏感度,但并非实际杠杆低的权证在正股下跌时会较抗跌,因为权证还存在溢价风险。对于高溢价权证而言,在正股下跌时,市场对正股的预期下调可能导致溢价回落,从而带动权证价格加速下滑,而这类权证的上升动力又受制于高溢价,因此并非是较优的选择。而对于溢价适中的权证,投资者则可以结合正股预期,通过实际杠杆,大致把握在正股下跌时权证的可能亏损风险。

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