要点：（1）公司2009年1~9月实现每股收益0.3632元，同比增长1.17%，低于我们此前0.40元的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】低于预期的主要原因是受H1N1流感的影响，公司三季度业绩出现33.3%的下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　（2）公司以星级酒店资产与锦江酒店集团的经济型酒店资产进行置换的方案获得临时股东大会通过。目前公司已将资产置换的方案报证监会审核，我们预计资产置换方案获批的可能性很大，并可能在2010年年初完成。
　　（3）经济型酒店市场空间巨大，预计到2015年经济型连锁酒店市场容量在300~310万间左右，锦江之星未来发展的空间仍然巨大。锦江之星受金融危机和H1N1流感影响很小，REVPAR已恢复正增长。
　　（4）我们假定公司资产置换于2010年初完成，鉴于高星级酒店业绩下滑超过我们此前的预期，我们将公司资产置换前2009年的盈利预测从0.51元下调至0.48元，由于锦江之星的业绩可靠增长，我们维持资产置换后公司2010年、2011年的盈利预测分别为0.53元、0.58元。
　　（5）我们认为公司置入锦江之星业务将有效解决与大股东的同业竞争和关联交易问题，交易完成后公司很有可能通过在融资收购兼并其它经济型连锁酒店，锦江之星的市场地位和盈利能力将进一步增强，置入资产对公司未来业绩的增厚作用有可能更加显著。鉴于锦江之星巨大的市场空间和未来的高成长性以及“如家”在美国纳斯达克市场获得高度认可和估值溢价，我们维持公司长期“买入”评级。
　　公司2009年1~9月实现每股收益0.3632元，同比增长1.17%，低于我们此前0.40元的预期。1至9月份实现56980万元，同比减少5.4%，完成全年预计数80000万元的71.2%,完成程度低于上年同期3.1个百分点。1至9月份实现归属于上市公司股东的净利润21911万元，同比增加1.2%。
　　低于预期的主要原因是受H1N1流感的影响，公司三季度业绩出现33.3%的下滑。公司营业收入第三季度实现21298万元，同比增加6.2%（增长主要来源于新亚大包纳入合并报表范围，此项业务增量不增利）；营业利润第三季度实现3791万元，同比减少30.5%；归属于上市公司股东的净利润第三季度实现3473万元，同比减少33.3%。公司三季度业绩大幅下降的主要原因是公司所属酒店业绩受流感影响，大幅下跌。