公司业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年前三季度，公司实现营业收入6.51  亿元，同比增长10.82%；营业利润2.55  亿，同比增长28.28%；归属母公司净利润1.93  亿元，同比增长27.62%；基本每股收益为0.513  元，业绩符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          报告期内，公司净利润同比增速（27.62%）大大超过收入增速（10.82%），主因是：毛利率较去年同期增加3.76%至51.42%；管理费用率较上年同期降低1.92%至8.60%，从而使三项费用率合计降低1.52%至11.59%。其中，7-9  月，公司毛利率季度环比提高7.14%达到54.90%；且三项费用率仍然控制在11.00%，季度环比继续降低0.22%。
          报告期内，公司毛利率较去年同期提升3.76%至51.42%。其中，7-9  月，毛利率较上季度提升7.14%至54.90%，主因是网游业务毛利率较高，并表后提升整体毛利率。
          下调公司2009  年EPS  为0.72  元，维持2010-2011  年EPS  不变。由于2009  年梦工厂网游业务从7  月份开始并表，而此前我们预计从4  月份并表且按此做预测，现调整网游业务今年将贡献的净利润假设为3770  万（全年对赌协议业绩7540  万的一半），因此预计2009  年EPS  为0.72  元。同时，我们预计2010-2011  年梦工厂将能完成对赌协议中的业绩，但超预期的可能较小，因此不调整假设并维持2010-2011  年盈利预测为0.94  和1.09  元。
          维持公司“推荐”评级。在当前股价下（22.48  元），对应PE  分别为30、23、20倍，远低于传媒行业59  倍的平均水平，且基于户外广告的高成长和更多资源的获取可能、新的网游运营平台成立可能为网游业务带来更大发展从而加大业绩弹性并打开想象空间、手机乾坤的上市和集团资源的进一步注入预期，博瑞应享有更大的估值溢价，维持公司“推荐”评级，6  个月目标价26.32  元，对应2010  年28倍PE。