总体来看，公司3  季报低于我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】市场对于季报更关注业绩环比增速、净资产缩水和投资表现三方面。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于实现较多投资收益，公司业绩环比降幅好于国寿和平安（剔除2  季度补缴税款），业绩符合预期；但净资产增速环比下降最多，低于我们预期；3  季度公司大幅浮亏34.55  亿，投资表现大幅低于我们预期。从业务增长来看，10  月核心个险新业务增速低于我们预期，但考虑到代理人数增速最快，我们期待最后两个月个险新单增速有较好表现。
        短期来看，3  季报和10  月个险新业务增速低于我们预期是负面因素，但公司目前相对估值最低，绝对估值仍然具备优势，平安、太保、国寿目前股价对应10  年隐含新业务倍数分别为17.1  倍、18.6  倍和23.3  倍。考虑到10  月27  日H  股发行获得中国证监会的申请受理书，下一步向联交所递交申请，公司H  股发行开始加速，对公司股价是一个支撑因素。因此，我们仍维持对中国太保“买入”投资评级，维持目标价32.33  元（对应28  倍2010  年隐含新业务倍数、财险按2.5  倍PB  估值）。主要不确定因素包括资本市场大幅下跌带来风险、公司新业务增速低于我们预期的风险。