中国太保2009年三季度实现净利润40.61亿元，对应每股收益0.53元，累计同比增长5%，其中三季度实现净利润16.97亿元，即每股0.22元，季度环比下降27%，略高于市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受资本市场走势影响，中国太保2009年三季度末每股净资产6.50元，较2008年底的6.33元增长2.7%，较2009年中期的6.72元下降3%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）      
          总投资收益率4.85%，预计全年将达5.5%左右。业绩超预期主要是因为投资收益大幅增长。前三季度实现总投资收益148.08亿元，总投资收益率为4.85%。三季度股市震荡幅度较大，中国太保出售交易类和可供出售金融资产，释放浮盈，单季实现总投资收益58亿元。2009年中期资本公积项目显示可供出售资产上有17亿元浮盈，由于股票市场和债券市场波动及兑现浮盈，三季度末资本公积较中期减少34亿元。2009年四季度股市持续向好，初步估计业绩水平与三季度持平。    
          财产保险业务保持平稳发展。产险2009年前九个月保费收入270亿元，同比增长22.1%，略高于行业平均。增长主要来源于利润率较低的车险业务，利润贡献有限。我们认为随着国内产险市场监管的严格和竞争状况的改善，产险费率可能会有小幅上升，而佣金率会有所下降，产险的盈利能力将显著提升。  
          采用内含价值分析的公司合理价值为31元，维持买入评级。公司业务增长趋势和质量良好，目前股价对应2.7倍  PEV和19倍新业务倍数，被明显低估。
          09年寿险保费预计与08年持平，四季度加速增长。中国太保调整寿险业务结构，截止09年8月，保费已连续十一个月同比负增长。九月中国太保寿险保费增速转正，且正增长幅度较大，超越市场预期。由于去年低基数原因及年末因素，寿险保费保持较大幅度正增长在四季度仍将持续，且增速回升速度预计将超市场预期。个险新单保费增长较快，09年累计增速达两位数以上，产品结构调整压力已经过去。公司个险代理人数量在2009年亦有较大增长。伴随利润率的提升，我们预计中国太保09年NBV增速在25%以上。