公司2009年第3季度实现营业收入4.5亿元,同比增长13.25%,环比增长50.6%;归属于上市公司股东的净利润达1.67亿元,同比降低9.59%,环比增长66.21%;基本每股收益0.17元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前3季度公司实现归属于上市公司股东的净利润达3.69亿,同比降低46.5%,累计基本每股收益0.37元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司同比低于行业、环比高于行业,主要是因为08Q3兑现大量浮盈、09Q2自营低预期,导致同比高基数、环比低基数。
09年第3季度公司经纪业务净收入达2.36亿元,同比增长262.31%,占营业收入比重为52.41%;第3季度股票交易额为2093.52亿元,同比增长262.95%;市场份额有所提升,08A、09H1、09Q3分别为0.71%、0.76%、0.78%。在高成交量支撑下,行业佣金率企稳回升。公司前3季度的综合佣金率分别为0.092%、0.094%、0.106%,但受制于营业部数量和区域布局,公司佣金率仍低于其他上市券商。
公司第3季度自营收益0.3亿。这主要是因为公司自营较保守,09中期自营规模仅为2.42亿,权益投资占净资产比重仅为3%,而上市券商平均为19%。本期末公司反而大幅增仓,自营规模为6.09亿,交易性金融资产占比73%。
公司拥有较多数量的保荐人带来了承销业务大幅增长。09年第3季度公司主承销3家IPO、3家增发和1家债券,募集金额25.65亿元;实现承销业务净收入0.86亿元,同比增长550.16%,占营业收入比重达19.09%。公司在机构服务依然强劲,前3季度公司交易席位出租收入达1.22亿,其中3季度0.6亿,占营业收入比重达13.34%。
作为中小券商,公司具较多利润增长点,业务特色明显,但短期内公司发展将会受到规模限制和政策制约。维持09年股票日均交易额1900亿的假设,考虑到公司自营规模调整超预期,下调公司自营收益率假定,09、10年的EPS分别下调为0.6、0.9元,对应的PE为40倍和27倍,估值已偏高,下调至减持评级。