1、持仓市值环比下降，处于低配状态。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年3季度末，基金公司重仓持有的传媒股市值合计为6.99亿元，与2季度末的29.9亿元相比，环比下降76.61%，在基金整体持股市值的比例由0.42%下降至0.11%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）可比数据显示截止2009年9月30日，全部A股的流通市值为9.93万亿元，传媒行业的流通市值为1,056亿元，占全部A股流通市值的1.06%，基金对传媒行业的配置属于低配状态。
        2、2季度传媒板块表现弱于大盘。2009年6月30日～2009年9月30日，天相传媒行业指数累计下跌7.12%，同期上证指数下跌6.58%。在基金09年3季度重仓持有的5家上市公司中，只有电广传媒（000917）和北巴传媒（600386）涨幅超过上证指数，阶段涨幅分别为15.41%和1.92%，剩余的3家公司股价涨幅均低于上证指数。
        3、按占上市公司流通股本比例计算，3家传媒重仓股被增持，7家被减持，1家被新增。2009年3季度基金重仓持有的传媒行业上市公司共5家，少于2009年2季度时的9家。传媒板块基金重仓持股占总股本比例最大的是博瑞传播（600880），基金合计持股达到1,918万股，占公司流通股本的7.94%；基金持股占总股本比例最低的是电广传媒（000917），基金持股占公司流通股本的比例为1.04%。次新股奥飞动漫（002292）被19家基金持有，新华传媒（600825）、北巴传媒（600386）分别被2家基金重仓持有。
        4、基金重仓配置传媒股的思路：博瑞传播作被多家基金重仓，主要由于：1）公司印刷、发行等传统业务保持平稳增长；2）公司依托传统业务提供稳定的现金流，积极向新媒体业务拓展已初具成效，完成了户外、手机、互联网媒体产业的布局；3）在文化体制改革不断推进的背景下，良好的治理结构、市场化的管理团队及大股东一贯的大力支持力度有助于公司贯彻实现“文化产业战略投资者”的战略定位。从目前基金配置思路上来看，我们认为基金配置主要围绕两条主线进行：1）估值较低、业绩增长确定性较高的上市公司，主要包括博瑞传播（600880）、北巴传媒(600386)；2）受益于新闻出版行业等文化体制改革，有望成为各地资产整合平台，并受益于创业板推出等主题性投资机会的上市公司如电广传媒（000917）。
        5、未来我们建议关注两条投资主线：一是受益于经济回暖，业绩增长较为确定的上市公司，博瑞传播、北巴传媒等；二是随着文化体制改革的不断推进，前期涨幅较小的有线网络行业将得到进一步的政策性扶持，行业改革和整合有望加速，具有强势股东背景，用户规模及资金优势的上市公司有望成为行业整合平台，获得外延式发展空间。我们建议关注具有优质客户资源，并且具备外延式扩张机会的歌华有线和天威视讯。