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宝钢股份研究报告:东方证券--宝钢股份2006年报点评——投资机会仍可期待-070331

股票名称: 宝钢股份 股票代码: 600019分享时间:2007-04-02 12:44:32
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨宝峰
研报出处: 东方证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 257 KB 分享者: 308****33 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  宝钢股份2007 年实现产品销量2140 万吨,主营收入1578 亿元,实现净利润130 亿元,
分别同比增长13.9%、24.7%和2.7%,实现每股收益0.74 元,较2005 年的0.72 元略有
增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  分季度分析,4 季度宝钢实现每股收益0.224元,环比3 季度下降0.045 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)由于主营利润与3 季度基本持平,4 季度盈利的环比下降主要源于管理费用的大幅增加。
  在超出预期经济增长和持续旺盛需求刺激下全球钢铁行业基本面在改善,预计07 年全球
范围内钢铁行业景气仍可看好,但中国的钢铁市场将持续弱于国际市场,因为产量相对过剩和政府的限制出口,近期可能出台的出口退税下调仍是行业面临的主要风险因素。
  由于国内供给的相对过剩和未来出口的增加的难度加大,目前国内钢价并没有进一步大幅上涨的动力,短期内过快的上涨将损害出口竞争力,而近期国际主要市场钢价上涨之趋势已经明确,这也将对国内钢价形成明显支撑,预计07 年国内钢价将稳定运行。
  宝钢三热轧的逐步投产将在未来2 年为公司销量的稳步增长,在假设国内2007 年钢价平
稳运行的条件下,我们预计2007 和2008 年宝钢将实现每股收益0.98 元和1.12 元。
  目前国内钢铁行业07 年动态P/E 已接近12倍,虽然从目前行业的盈利周期分析,其平均
估值已经超过合理价值范围,但基于宝钢股份在国内钢铁行业中的独特地位和竞争优势,我们认为给予宝钢12 倍P/E 基本合理,按照07年盈利预测, 宝钢对应合理股价为12 元,其投资机会仍可期待,我们依然维持对宝钢“增持”评级。

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