金元证券-苏宁电器-002024-09三季报点评:业绩环比稳步提升,网点渗透区域持续扩大-091102 销售环比稳步提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度营业收入和主营业务收入分别同比增长6.32%和6.97%,销售环比稳步提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中,第三季度销售收入同比增长8.02%,若扣除国庆假期不可比因素,公司2009年7月1日——9月28日销售同比增长13.79%;可比门店销售收入同比增长4.82%,环比也实现了较好的提升。
连锁扩张速度有所放缓,但网点渗透区域持续扩大,旗舰店和中心店所占比重也呈上升趋势。公司前三季度新进入地级以上城市15个,新开连锁店118家,置换/关闭连锁店45家,净增加连锁店73家;其中第三季度,公司新进入6个地级以上城市,新开连锁店43家,置换/关闭连锁店5家,净增加连锁店38家。与上年同期相比,开店速度有所放缓,但网点渗透区域持续扩大。公司在连锁发展方面,仍继续贯彻执行“地区攻略”和“旗舰店攻略”,加强对重点地区、重点店面的培养。因此,公司新增店面类型也以旗舰店和中心店为主,分别新增40家和50家,同时减少了17家社区店。截至报告期末,公司已在全国193个地级以上城市拥有连锁店885家,其中旗舰店152家、中心店274家、社区店459家,连锁店面积达到377.49万平方米。
毛利率稳步提高。公司前三季度的综合毛利率为17.17%,比上年同期提高了0.85个百分点。毛利率提升的原因主要包括:(1)对供应商品牌和产品的推广服务能力不断增强,供应链效率也随之提升,部分供应商的采购合同政策也有所提升;(2)OEM、代理、定制、包销产品的销售占比逐步提升,这部分产品的毛利率相对较高;(3)采购合作模式更加简单化,有效节约了与供应商日常合作中的对接成本。
期间费用率有所控制。公司第三季度的期间费用率为10.42%,比上年同期下降了0.17个百分点。其中销售费用率比上年同期下降了0.33个百分点,管理费用率上升了0.19个百分点。此外,公司加大了对供应商淡季生产和旺季备货的资金支持,进一步提升对供应商的服务水平,供应商给予公司现金折扣增加,财务费用率略为下降了0.03个百分点。期间费用率控制在合理的范围之内,为公司业绩的稳步增长提供了保障。