具有长期超额利润的小行业龙头企业
  2006 年我国轴承行业主营业务收入增长19.23%，利税总额增长18.37%，出口创汇增长
14.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计“十一五”期间行业仍将保持两倍GDP 的快速发展态势，出口增速有望维持在15%水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2006 年主营业务收入同比增长9.77%，净利润同比增长14.40%，增速较2005 年大幅下滑，但内需增长得到迅速恢复。
  关节轴承业务增长15.37%，其中出口增速下滑41 个百分点至13.82%，显示公司出口业务已经失去超高增长的光环；内需增长提高19.44 个百分点至17.69%。
  永安轴承下滑8.58%，其中出口增速下滑36.62%，内需增长11.66%。
  公司净利润增长高于主营业务收入增长4.63 个百分点，主要是因为永安轴承的产品结构调整效果显著，毛利水平提升5.94 个百分点至25.75%。
  公司属于关节轴承这一小行业的龙头企业，下游需求主要是工程机械行业，其国际化竞争优势突出。在迎接国际化产业转移的大背景下，公司依托劳动力等成本优势，经过产能扩张和产品结构调整，出口业务有望恢复到20%以上的高增长水平，加上内需增长的恢复，预计“十一五”期间公司净利润的复合增长率将达到19.84%。
  催化剂：
  股权激励的实施。
  产能扩张与出口业务的进一步拓展；
  风险因素：
  汇率波动的不确定性；
  宏观调控导致工程机械行业波动的不确定性；
  受国际经济波动影响的不确定性。
  综合行业、公司和市场等因素，我们给予公司股价30 倍PE 的估值水平，对应2007 年预测EPS的合理股价为18.00 元，公司目前股价存在低估，我们给予增持投资评级