◆磷复肥行业处于低谷，即将复苏：
        由于3  季度，氮、磷、钾肥的价格下跌，导致了行业面临较大的困难，同样公司3  季度的业绩也一般。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但我们判断随着经济复苏、油价的上涨，磷复肥行业即将步出低谷。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前是用肥淡季，而公司磷复肥装置满负荷生产，销售情况非常好，没有库存，这也从侧面说明了行业复苏可期。
        ◆一体化战略提升公司核心价值：
        公司未来的发展战略为向上游磷矿石、合成氨等原料进军，实施一体化；同时公司也将发展湿法磷酸，并利用副产的渣酸来生产磷肥，循环经济效果将十分明显。
        随着该战略的实施，公司磷复肥的成本将显著降低，公司核心竞争力将得到显著提升。
        例如  1  吨二铵耗磷矿石1.78  吨，如果磷矿石自给的话，能降低成本约200  元/吨。目前公司二铵的销售价格约2250  元/吨，毛利率约6％，随着磷矿石的完全自给，二铵的毛利率将提高到16％以上。由于公司收入规模较大，净利率较低，随着毛利率上升，公司的业绩弹性较大，经测算毛利率每提高2％，业绩可提高0.22  元/股。
        ◆公司磷矿石短板即将突破：
        目前公司发展磷复肥的原料优势就是依托铜陵当地的硫酸（硫铁矿制酸）资源，而像湖北宜化则依托磷矿石优势。公司目前正积极占领磷矿资源，例如宿松磷矿预计于10  年下半年投产，产能为40  万吨的30％品位磷矿石；参股15％的宜昌明珠磷化工（该公司的磷矿资源量约6400  万吨，08  年产量约20  万吨）；不排除公司未来进一步占领更大的磷矿资源。随着公司磷矿石短板即将突破，公司业绩增长空间打开，相应的估值水平也应给予一定溢价。
        ◆首次给予“买入”评级：
        公司“驻点直销”模式保障了公司的产销顺畅，成为渡过危机的重要法宝。我们预计公司  09、10、11  年的业绩分别为0.25、0.44、0.72（10  年、11  年业绩为增发摊薄后），考虑到公司“驻点直销”模式保障了公司的产销顺畅，成为渡过危机的重要法宝；而公司收入规模较大，业绩弹性较大，随着经济和行业复苏，公司磷复肥业务趋势向好，首次给予“买入”评级。