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中天科技研究报告:天相投顾-中天科技-600522-毛利率大幅提高,微幅上调公司09年EPS-091026

股票名称: 中天科技 股票代码: 600522分享时间:2009-11-02 11:34:02
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘晓冬
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 215 KB 分享者: fo****g 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司三季报显示,前三季度实现营业收入25.62亿元,同比增长20.9%;前三季度实现营业利润3.29亿元,同比增长132%;实现归属母公司净利润2.36亿元,同比增长139.97%;EPS为0.78元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          其中,公司第三季度实现营业收入7.29亿元,同比增长2.35%,环比下降35.57%;实现营业利润1.05亿元,同比增长275.72%;实现归属母公司净利润8,098万元,同比增长397.66%;EPS为0.26元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          业绩亮点:毛利率大幅提高带动公司净利润增速远远快于收入增速。公司前三季度毛利率同比提高7.77  个比分点,至24.38%,第三季度毛利率同比提高11.27  个百分点,至27.38%。毛利率大幅提高主要原因:(1)光纤价格提高幅度快于成本提高幅度。运营商光纤集采一般在每年的3、4  月份完成,一年集采一次。去年G652b(最主要的光纤产品)运营商集采价格为72  元每芯公里,今年该价格上涨19.4%,至86  元每芯公里。而光纤产品最主要的原材料预制棒价格大概提高10%左右,由150  美元/千克,提高至165  美元/千克。(2)公司光纤产能扩充带来的规模效益。公司08  年底拥有7  座拉丝塔、14  条生产线,光纤产能达560  万芯公里,目前公司拥有11  座拉丝塔,产能在850  万芯公里左右,预计2009  年底将扩充至14  座,光纤产能可达1,000  万芯公里以上,有利于公司降低单位成本,提高光纤业务毛利率。
          主要业务趋势判断及亮点:
        1.通信缆业务毛利率明年较今年下半年或有下降。主要原因:(1)光纤价格供需逐步平衡,且由于五大厂商产能快速扩充而出现供给过剩,光纤价格明年三四月份招标价格可能下降。(2)人民币采取跟随美元的货币政策,相对日元已出现大幅升值,未来有可能继续保持这个态势,进口预制棒价格有可能继续出现上涨,从而拉高公司成本。(3)光缆市场门槛低,价格竞争激烈。随着主要原材料(PE,钢丝钢带等)价格上涨,产品毛利率也有可能下滑。

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