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华电国际研究报告:光大证券-华电国际-600027-三季度业绩符合预期-091024

股票名称: 华电国际 股票代码: 600027分享时间:2009-11-02 11:31:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 崔玉芹
研报出处: 光大证券 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 372 KB 分享者: vio****ong 我要报错
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【研究报告内容摘要】

◆三季度业绩符合预期:
        三季度,华电国际实现营业收入79.70  亿元,同比下降5.9%,实现归属于母公司所有者的净利润为3.61  亿元,基本每股收益为0.06  元,和二季度基本持平,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        由于山东地区的动力煤价格早已确定(含税价格上涨  4%),因而和其他四大集团下属公司相比,公司燃料价格基本确定,业绩较为明确。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司前三季度的单位燃料成本为0.218  元/kwh。
        ◆新项目储备丰富  再融资进行中:
        华电国际项目储备丰富,目前公司在建的项目为627  万千瓦,将在未来2-3  年内陆续投产,另外公司还有1000  多万千瓦的前期项目。快速的发展带来对资金的巨大需求,公司的资产负债率达到82%。
        公司已启动再融资,以  4.5  元/股的价格非公开发行不超过7.5  亿股A  股,预计将在年底完成。完成后,公司的资产负债率将降低至79%。
        ◆加大煤炭产业投资:
        公司积极向上下游拓展。2009  年,公司收购山西朔州万通源二铺煤业公司(批准设计产能90  万吨/年,可扩展到180  万吨/年)70%的股权、东易忠厚煤业公司(批准设计产能45  万吨/年,可扩展到120  万吨/年)70%的股权,同时获得宁夏银星煤业公司(规划产能580  万吨/年)45%的股权。公司已取得山西煤炭整合主体资格,将对周边煤矿进行整合。预计明年公司煤矿将开始投产,为公司带来利润贡献。
        ◆股价合理,维持“中性”评级
        我们维持前期对公司业绩的预测,即2009-2011  年的每股收益分别为0.22  元、0.28  元和0.31  元,我们认为目前公司的股价基本合理,维持“中性”评级。
        

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