◆公司3  季报业绩符合预期
        09  年1-9  月公司实现营业收入176.68  亿元，同比增长5.95%，归属上市公司股东净利润22.35  亿元，同比增长10.77%，每股收益1.27  元，符合我们预期（10%）；单3  季度公司实现营业收入64.31  亿元，同比下降0.71%，归属上市公司股东净利润9.38  亿元，同比增长33.18%，环比增长5.6%，单季贡献每股收益0.53  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆华东、东南地区09  年房地产投资低位和08  年成本推动产品价格高基
        数是公司报告期内收入增幅低于销量增幅的主要原因，但公司经营稳健，盈利能力稳定
        09  年1-9  月华东地区固定资产投资增速22.22%，房地产投资增速11.53%；东南地区固定资产投资增速17.46%，房地产投资增速-6.79%，均显著低于全国平均水平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受下游需求疲弱以及原料成本大幅下降影响产品价格下降，收入增速低于产品销量增速，但盈利能力稳定；
        09  年1-9  月公司销售水泥8533  万吨，同比增长21.45%；吨水泥价格207.05元，较08  年同期降低30.29  元/吨，同比下降12.76%；吨水泥成本152.01  元，较08  年同期下降21.92  元/吨，同比下降12.60%；综合作用公司综合毛利率26.58%，同比下降0.13  个百分点，吨毛利55.04  元，同比减少8.36  元；销售费率、管理费率和财务费率为6.03%、3.52%、1.62%，分别同比提高0.05、0.25、-2.02  个百分点，期间费率11.17%，下降1.04  个百分点；
        ◆受益9  月区域水泥提价，单3  季度毛利率环比提升，预计4  季度持续
        单3  季度公司销售水泥3100  万吨，同比增长23.21%；吨水泥价格207.48  元，较08  年3  季度降低40  元/吨，同比下降19.41%；吨水泥成本150.06  元，较08  年3  季度降低37.71  元/吨，同比下降20.08%；综合毛利率28.64%，同比提高4.18个百分点，环比提高0.46  个百分点；吨毛利和吨净利为59.42  元、30.26  元；9  月进入南方地区传统旺季，区域轮换提价且持续，我们预计公司盈利指标4季度环比持续回升，将显著优于09  年前3  季度。
        ◆看好新开工投资回暖，公司业绩敏感性高，“增持”评级
        我们认为新开工投资回暖将持续，公司收入占比60%以上来自东部和南部地区，业绩敏感性高，预计公司09-10  年EPS1.98、3.03  元/股，维持对公司“增持”评级。