经营逐季提升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季度环比数据：营业收入增长8.15%，营业利润增长14.98%，归属于母公司的净利润增长8.85%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司经营业绩显示出逐季提高的态势。  
          毛利率得到较大提高。前三季度公司整体毛利率为19.13%，同比提高了2.87个百分点；三季度毛利率为19.25%，环比亦提高了1.22个百分点。  
          "医改"大赢家之一。三九胃泰颗粒、正天丸作为独家产品进入《国家基本药物目录》，此外，公司的参麦注射液、生脉注射液、保和丸等均进入《目录》。公司可谓是医改的大赢家之一。  
          降价无损业绩。《目录》中各品种的最高零售指导价显示，三九胃泰颗粒、三九胃泰颗粒（无糖）、正天丸分别降价9.09%、2.86%、9.68%。我们认为，此次降价对公司业绩并不会产生较大影响。据了解，除北京、上海两城市之外，上述产品在其它城市的实际零售价均低于最高零售指导价，所以公司产品并不会出现实质性的价格调整，更无损业绩。  
          主要产品有望保持快速增长。三九胃泰颗粒、正天丸在2008年实现销售收入2.35亿元，2009年上半年继续保持较快增长，其中三九胃泰颗粒销售收入同比增长34%。此外，参麦、生脉两种注射液在2008年的销售收入均为5000万元左右。进入《目录》后，上述产品有望被基层市场的需求快速拉动，实现较快的增长。  
          主业更加集中。公司同时公告，拟将持有的三九连锁93.6%的股份以及全资子公司三九医贸持有的三九连锁6.4%的股份挂牌转让，合计拟转让三九连锁100%的股份；三九医贸拟一并转让其持有三九连锁子三九配送10%的股权。转让价格均为人民币1  元。同时，公司拟转让对三九连锁的应收债权人民币10.6亿元，转让价格不低于人民币0.87亿元。公司在华润入主后，确定了以品牌OTC、中药处方药、免煎中药、抗生素及普药四大模块业务。未来将近一步剥离非优质性医药资产，是主业更加集中。我们看好华润入主后为公司带来的长期发展机会。  
          维持  "买入"评级。预计公司2009年、2010年的EPS分别为0.70元、0.91元，动态市盈率分别为27.1倍、20.85倍，估值偏低，维持公司"买入"的投资评级。