2009  年3  季报显示，公司实现营业收入69.06  亿元，同比增长6.88%；归属母公司的净利润为6040  万元，同比下降42%；每股收益为0.12  元，业绩表现低于预期；其中，第3  季度营业收入为22.2  亿元，同比增长3.74%，归属母公司净利润为699  万元，同比增长107%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          继续展店的扩张基调不变。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2008全年公司新开10家门店，2009年上半年公司新开6家门店，第3季度又开出了北京来福士和西环广场高级精品超市店；从门店分布来看，主要集中在华北和华南，是公司的优势区域；开店类型方面，与2008年相比，公司今年新开店面积较小，且明显加快了精品超市的展店步伐；由于2008年3季度展店较多，在较大基数的影响下，导致今年3季度收入仅有3.74%的涨幅。
          毛利率和期间费用情况。综合毛利率为19.91%，同比略微提升0.04个百分点，根据中报情况推测，我们推测这可能是由于其他业务带动所致（其他业务毛利率在99%）；期间费用率为17.96%，同比提升0.65个百分点，其中，销售费用率同比提升0.77个百分点，我们认为，这主要是门店开办费增长所致；财务费用率同比下降0.01个百分点，我们认为，随着短期融资券和公司债的发行，财务费用率还有较大下降空间。
          非经常性损益影响业绩表现。公司去年同期投资收益为2159万元，营业外收入为1779万元，扣除上述因素及营业外支出的影响，利润总额同比下降23%左右。
          坚持扩张，利在长远。根据我们与公司的沟通，2009全年计划新开门店15家左右，因此下半年公司将坐加快开店步伐，短期来看，新开店导致的费用增加会影响当年业绩表现；但从长远来看，我们认为公司选择在经济危机后半段的时点扩张，一方面可以享受较低的物业租金；另一方面，经历门店的培育期之后，新开店可以享受繁荣的市场环境；这就为公司2010年以后的业绩爆发埋下伏笔。
          盈利预测和评级。综合考虑，我们调整公司2009-2010年EPS分别为0.18元和0.28元的盈利预测，按公司最新收盘价8.41元计算，对应动态PE分别为46倍和30倍，我们维持对公司“中性”的投资评级。