扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

华电国际研究报告:天相投顾-华电国际-600027-业绩略低预期发电量持续回升-091024

股票名称: 华电国际 股票代码: 600027分享时间:2009-11-02 11:20:40
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 车玺
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 198 KB 分享者: 山****调 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

2009年1-9月,公司实现营业收入268.35亿元,同比增加12.63%;营业利润13.71亿元,同比增加161.39%;归属于母公司所有者净利润9.08亿元,同比增加166.40%;摊薄每股收益0.15元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中7-9月实现营业收入95.46亿元,同比增加15.46%;营业利润4.94亿元,同比增加136.26%;归属于母公司所有者净利润3.61亿元,同比增加141.36%;摊薄每股收益0.06元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          可比火电项目发电量增速提升,营业收入增速加快。前三季度,公司并表口径电厂完成发电量784亿千瓦时,同比增加1.04%,相比于上半年同比增幅5.15%回落4.11个百分点,主要源于2008年三季度并表的发电项目增加导致同比基数提高。实际上,公司可比的火电项目前三季度发电量同比增长-6.50%,相比于上半年-10.59%提升4.09个百分点,可以看到随着下游需求的回暖,公司火电机组的利用小时延续了年初以来逐渐回升的态势。可比机组发电量增速回升,加之新增产能释放,尽管电价同比抬升的效应在第三季度有所减弱,公司营业收入第三季度仍实现15.5%的较高增幅,较上半年提升4.4个百分点。我们预计第四季度至2010年,公司机组的利用效率将保持持续回升的态势,发电量和营业收入稳定增长。
          第三季度毛利率略降,但仍维持较高水平。第三季度,公司单位燃煤成本环比有所上升,导致毛利率比上半年小幅回落0.6个百分点。前三季度实现毛利率16.9%,接近2007年19.3%的较好盈利水平。当前,公司所属的大部分电厂、电力公司已经确定了2009年合同煤价格,只有个别电厂以估算价格入账。我们不排除公司最终签订合同煤价高于估算价的风险,但由于不确定的合同量有限,加之当前煤炭市场的供需环境较为宽松,我们认为对公司四季度和全年的业绩影响不大。公司前期陆续收购了几个在建煤矿,合计权益产能已达356万吨/年,未来公司还将不断增加对于煤矿资源的控制,提高煤炭自给率和盈利能力。

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com