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德美化工研究报告:天相投顾-德美化工-002054-季度业绩符合预期,全年将保持高增长-091024

股票名称: 德美化工 股票代码: 002054分享时间:2009-11-02 11:19:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 王会芹
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 196 KB 分享者: ear****e00 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年1-9  月,公司实现营业收入6.58  亿元,同比下降1.05%;营业利润1.58  亿元,同比增长54.9%;归属于母公司所有者净利润1.14  亿元,同比增长60.44%;基本每股收益0.52  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          需求回升,3  季度利润增速符合预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司3  季度实现营业收入2.67  亿元,同比增长13.99%;归属于母公司所有者净利润0.52  亿元,同比增长91.57%;EPS  为0.24  元,扣除非经常性损益后,与我们之前预测的0.20  元基本相符。利润快速增长主要是需求恢复较快,销量增加,毛利率较高所致。
        3  季度以来下游需求好转较快,纺织服装出口量明显增长。
        1-9  月我国纺织品服装累计出口1216.43  亿美元;其中3  季度出口额为475.6  亿元,同比下降10.71%,环比增加26.95%。
        纺织行业的回暖,带动了印染助剂的销售。
          毛利率保持高水平。3  季度公司毛利率为40.29%,较上半年41.18%略有下降,但仍维持较高水平。原材料价格较低、新产品的推出、助剂行业整合的趋势,是公司保持高毛利、竞争力增强的原因。
          期间费用率下降,营业外收入增加。3  季度公司期间费用率为17.9%,较上半年下降4.54  个百分点;其中管理费用率较上半年下降3.32  个百分点。3  季度公司营业外收入增加1014.8  万元,为拆迁补贴收入。
          预计  4  季度仍将维持较高的利润增速。1)随着欧美经济的恢复,预计4  季度纺织行业回暖趋势持续,助剂需求继续好转,销量将有所上升。但油价走高,将带动公司原材料价格上升,4  季度助剂毛利率将较前3  季度有所下降(公司原材料60%以上是石油化工制品)。2)环戊烷满负荷生产,受益于家电下乡,预计产品销售仍将维持高增长。3)参股的3家公司盈利也将保持增长,预计全年投资收益将达到4894万元。

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