22日国家统计局公布了前三季度的经济运行数据。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】经过初步核算,第三季度我国GDP单季增长8.9%,略高于市场预期的8.8%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)21日银监会已正式公布《关于商业银行资本补充机制的通知》。相较8月份发布的征求意见稿,通知就两处规定进行了明显调整。同时,保监会近日也发布通知,对保险机构所投资信用债发行主体的要求、信用债投资规模限制以及等级要求均有所放宽。
上周(10.19-10.23)公开市场到期资金850亿元,回笼资金2,450亿元,最终净回笼资金1,600亿元,创09年来最大单周净回笼量,为10月份来连续两周净回笼资金。
上周质押式回购利率继续大幅下降,各期限Shibor利率以1M期为界近跌远涨,票据市场报价仍以转贴现报价为主,尤以卖出报价居多。虽然节后央行连续净回笼资金,但相比节前基础货币的大量投放仍显较少,主要资金需求方的融资需求也有所下降,货币市场利率继续下行。鉴于近期新股发行节奏有所减慢,预计有限的资金需求尚不能构成推动货币市场利率上行的动因,货币市场利率还将震荡下行。
上周一级市场债券发行17只债券,发行总量为1,321.80亿元,较前周增多330.80亿元。上周发行的两只国债均获得了较高的倍数,但相比之下,机构更趋向短期债券的认购。上周铁道债亦获得较高认购倍数,显示了较好的配置价值。
上周银行间债市收益率全面下行,但这并不意味这新一轮反弹的开始,超跌反弹的可能性更大。由于前周在经济数据超预期的情况下,市场对于1年央票发行利率是否会重拾升势担忧过大,而引起债市的超跌。但在上周二1年央票发行利率继续企稳的情况下,债券收益率全面下行,此后走势也较为平稳。这说明上周银行间债市超跌反弹的可能性较大。受上周股市走势较为强劲影响,总体来讲,交易所债市走势不如银行间债市。
在三季度经济数据符合预期、“管理通胀预期”纳入宏观调控以及四季度经济有望继续走好的情况下,预计未来债市将继续承压,因此建议以防御为主。关注Shibor浮息债的阶段性防御价值以及一年定存浮息债的中期防御价值,交易性机构可继续关注交易所国债的交易机会。