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万科A研究报告:东莞证券-万科A-000002-业绩略超预期,维持“推荐”评级-091026

股票名称: 万科A 股票代码: 000002分享时间:2009-11-02 11:00:36
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈桂柳,黄凡
研报出处: 东莞证券 研报页数:   推荐评级: 推荐
研报大小: 277 KB 分享者: 19****0 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  公司业绩略超预期  报告期内,  公司实现营业收入77.4亿元,  净利润4.3  亿元,  同比分别增长  46.3%和  101.0%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司前三季度实现营业收入295.44亿元,净利润29.57亿元,比上年同期分别增长31.06%和29.92%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司每股收益0.269元,较同期增长29.95%。公司业绩符合预期。
  销售稳定增长,四季度供应量将增加  报告期内公司实现销售面积161.5万平方米,销售金额154.0亿元,分别比08年同期增长18.2%和34.1%。2009年1~9月份,公司累计销售面积510.3万平方米,销售金额461.5亿元,分别比08年同期增长26.8%和29.6%。从分区域情况来看,三大市场中环渤海市场同比反弹力度较大。公司销售稳定增长,但是由于可售资源的限制,三季度销售有所萎缩。不过公司认为随着年底新房供应将有较大增长的判断。新房供应的增加,有助于四季度房价趋于稳定和实现较为理想的交易量。
  可结算资源丰富,业绩稳定可期  报告期内,公司实现结算面积102.8万平方米,结算收入76.0亿元,分别比去年同期增长70.2%和46.5%。1~9月份,公司实现结算面积351.3万平方米,结算收入292.0亿元,分别比去年同期增长30.9%和31.5%;截至报告期末,公司尚有450.2万平方米已售资源未竣工结算,合同金额共计393.7亿元。  公司已售未结算资源丰富。截止报告期,公司预收账款达到345.69亿,占去年全年营业收入的80%,公司业绩稳定可期。
  现金流充沛,财务健康非常健康  截至报告期末,公司持有货币资金276.1亿元,短期借款和一年内到期的长期借款合计83.2亿元,净负债率9.8%,公司继续保持着相当稳健的财务状况。报告期内,公司董事会通过了关于公开增发  A  股股票的决议,此次增发有望进一步提高公司的资金实力实力,也将有助于公司加快项目开发,补充项目资源
  费用控制初见成效  报告期,公司进一步加强费用、成本管理的工作。通过简化管理动作、严格监督、加强客户研究、优化广告投放等措施,截至报告期末,公司管理费用比去年同期降低11.6%,销售费用比去年同期降低17.6%,管理费用、销售费用合计占营业收入的比例比去年同期降低35.0%。

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