?  业绩符合我们预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年前三季度实现营业收入10.55亿元，同比下降1.55％；公司净利润6695万元，同比下降22.12％；每股收益为0.244元，业绩增长符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，第3季度业绩大幅回升，实现营业收入3.68亿元，同比增长46.67%；实现净利润1229万元，同比增长1008.53%，对应每股收益0.07元。受海外市场需求的持续低迷影响，公司出口业务依然未见改善，同比降幅仍然超过50%，是导致公司业绩大幅下降的主要原因。  
?  经营情况在逐步好转。海外市场的低迷，公司已经慢慢适应，虽然出口业绩同比降幅仍超过50%，但公司抓住了国内市场对工程机械的火爆需求，积极开发新产品迎合国内市场的需要。前3季度我国固定资产投资维持了高位运行，下半年房地产新开工率开始大幅回升，都为公司营造了良好的销售环境。公司的静力压桩机械和旋挖钻机持续旺销，大大弥补了小挖出口的低迷。另外，  公司重点开发的中挖在充分利用小挖的销售渠道的基础上，开始逐渐被市场认可，公司总体经营情况在逐步好转。  
?  财务状况分析。由于产品销售结构的变化，公司3季度毛利率为25.40%，较2季度下降了0.51个百分点。另外，三项费用较2季度也有了较大幅度的上升，特别是销售费用上升了43.2%，管理费用上升了30.8%。  
?  维持"谨慎推荐"评级。09年公司主要处于恢复期，主要产品表现各异，小型挖掘机受出口拖累，预计短期难以恢复。但长期来看，公司的主力产品静力压桩机、旋挖钻机、小挖等在我国工程机械市场仍具备较强的竞争力。目前公司规模仍然较小，但成长性突出，未来几年有望维持高速成长。维持公司09、10年的每股收益为0.39元、0.56元，对应市盈率分别为44倍和31倍，估值较高，维持公司"谨慎推荐"投资评级。