青岛啤酒三季报显示，1-9月，公司实现营业收入147.35亿元，同比增长12.7%，营业利润15.61亿元，同比增长61.14%，实现归属母公司净利润12.55亿元,同比增长79.33%，实现每股收益0.9593元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度每股收益0.4702元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
  产品结构继续优化，成本费用大幅降低。公司2009  年1-9月累计完成啤酒销量494万千升，同比增长10.2%，公司前四大品牌销量达到466万千升，占总销量的94.3%，其中青岛啤酒主品牌销量236万千升，同比增长23.4％。三季度公司继续保持利润增长大于销售收入增长，销售收入增长大于销量增长的良好发展态势。
实际上，公司第三季度单季收入增长放缓至8.9%，为56.3亿元，而归属母公司净利润为6.15亿元，同比增长93%，远远大于收入增长，主要原因除了产品结构优化外，成本费用的大幅降低功不可没，营业总成本仅增2.31%。具体来看，大麦及麦芽等原材料价格降低使公司的毛利率同比提高3.43个百分点，达到45.57%，环比也提高1.45个百分点；另一方面，期间费用率降低1.62个百分点，其中销售费用同比下降1.6%，财务费用降低3.18%。
  规模扩张是未来增长的主要动力。报告期内，公司15亿元人民币的分离交易可转债项目也陆续投产，新增100万吨啤酒产能；除自建产能外，公司收购行动也不断展开，报告期内，收购烟台啤酒39%的股权、收购了松江公司（25%）和珠江公司（21.35%）的少数股东权益、从集团手中获得了趵突泉啤酒委托经营权（已纳入合并报表）等等。规模的扩张，加之公司成熟的品牌和优秀的经营管理能力，未来有望不断带来惊喜。
  权证行权添信心，给予“推荐”评级。截至10月19日，"青啤CWB1"认股权证的81.46%成功行权，公司新增流通股股份4276万股，募集资金约人民币11.9亿元。青岛啤酒权证的成功行权，一方面为公司发展筹集了大量资金，另一方面高价行权也显示投资者对公司未来发展的信心。
预计09-11年EPS为1.07元、1.3元和1.51元，投资价值明显，给予“推荐”评级。