行业潜力巨大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国餐饮业发展迅速，增长率高于GDP  增长速度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        06  年全年累计零售额首次破万亿。08  年，餐饮零售额达1.54  万亿元，00-08  复合增长率达19%。预计未来5-10  年复合增长率会在20%左右，中高端餐饮市场发展速度将超过行业整体水平。作为中高端商务餐饮连锁龙头，湘鄂情将在很大程度上分享餐饮行业的盛宴。
        
          品牌知名，连锁突出。湘鄂情雏形于荆楚，起步于深圳，发展于北京，现拥有“湘鄂情”、“湘鄂春”等多个品牌，是餐饮业中的复合菜系特色酒楼，以湘、鄂、粤菜系为主，以淮扬、鲁为辅，具有良好的大众基础。公司现有14  家直营门店、9  家加盟门店，主要分布于北京、上海、长沙、深圳、成都、武汉等城市，公司连锁复制能力较强，其连锁扩张模式推动公司快速成长。
        
          快速发展，盈利能力较强。公司06-08  年以及09  年中期营业收入分别为3.3  亿元、5.2  亿元、6.1  亿元和3.7  亿元；06-08  年复合增长率为36.84%。06-08  年以及09  年中期归属母公司的净利润分别为1620  万元、5851  万元、6380  万元和3540  万元；06-08  年的复合增长率分别为98.42%。公司08  年销售净利率和ROA  分别为11%和16%，盈利能力高于行业平均水平。
        
          募投项目旨在进一步完善门店的全国布局。募资资金主要用于四个方向：1、定慧寺总店改造；2、绿色食品配送基地、中央厨房建设；3、人力资源培训基地项目；4、连锁拓展项目，以增加6  家新门店。
        这四个方向均有较高的内部回报率。募投项目完成后，将进一步提升公司的内生增长能力和外生扩张规模，加速公司业绩增长。
        
          我们认为公司未来3  年的复合增长率将达到35%以上，每股合理价值在16.08  元-18.49  元。预计公司09-11  年的营业收入将达到8.2亿元、11  亿元和14.8  亿元。归属母公司的净利润分别为0.86  亿元、1.16  亿元和1.57  亿元。EPS  分别为0.43  元、0.58  元和0.79  元。
        根据PE  估值法，我们结合1、复合增长率，2、9  月以来上市的中小板市盈率均值，  3、同行业其他股票的市盈率水平对其进行估值，我们认为发行价格为16.08  元-18.49  元。近期中小板上市首日价格平均涨幅在50%以上，我们对湘鄂情给予较为保守的30%的涨幅估计，因此我们预计首日价格区间为20.9  元-24.04  元。