?  业绩符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年前三季度实现营业收入4.73亿元，  同比上升33.54％；公司净利润1.62亿元，同比增长18.03％；每股收益为0.39元，而去年同期为0.43元，按目前总股本摊薄之后为0.33元，总体来说，业绩符合我们的预期，并且公司公告预计全年归属于母公司所有者的净利润同比增长幅度小于30%  
?  第三季度收入增速加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2009年第三季度实现营业收入1.83亿元，同比上升48.67％，明显快于上半年的25.46%。但由于毛利低的产品增速更快，综合毛利率下滑明显，导致净利润增速仅为12.88%，低于整个上半年的18.03%。  
?  毛利率及期间费用率都有明显下滑。从公司的分项业务看，体外诊断试剂的毛利率为74.41%，而仪器只有36.11%，由于仪器是去年新增业务，公司投入较大，故销售额增长快速，从而拉低公司综合毛利率同比下降4.94个百分点。  
报告期内公司的期间费用率有明显下降，同比减少了2.34%，  主要缘于公司加强了内部管理，经营效率明显提高，使得管理费用同比下降4.83%，与营业收入的比率也下降了2.21%。  
?  营运指标提高，现金流充沛。公司的销售回款管理较好，报告期内应收类总额同比仅增长8.49%，明显低于收入增速，各种营运指标都有不同程度的提高，特别是存货周转率、应收账款周转率及固定资产周转率，同比都提高了1个点。  

因此，公司的经营现金流量净额继续保持着较大的增幅，同比高达73.97%至1.46亿元，每股经营现金流净额为0.35元，加上货币资金上的4.16亿元的余额，现金流较为充沛。  
?  维持"谨慎推荐"评级。公司是一家管理先进、产品优质的企业，  后续看点有：（1）甲型H1N1流感第二波来势汹汹，公司甲型流感通用型及H1N1型病毒核酸双检试剂盒预计近期将会拿到批文；（2）血筛三联试剂的批文可能下来。这些都给了公司一些想象空间，我们维持"谨慎推荐"评级，并维持2009~2010年的盈利预测，认为每股收益分别为0.52元、068元，对应的市盈率为38.76倍、29.64倍。