2009年1-9月，公司实现营业收入6.4亿元，同比下降84.96%，实现归属母公司净利润1.07亿元,同比下降25.7%，实现每股收益0.29元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中，第三季度实现营业收入1.66亿元，同比下降78.08%，营业利润2813万元，同比增长1354.13%，实现归属母公司净利润2542万元,同比增长86.12%，实现每股收益0.07元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        资产置换后，公司收入大大下降，毛利率提升。公司2009年1-9月营业收入同比下降84.96%，主要因为公司在2008年7月31日公司实施了重大资产重组。将销售收入占比的90%以上，但是毛利率较低的零售业务和品牌代理业务置出。在此同时，公司将华光酿酒药业有限公司100%的股权置入公司。而后于2008年12月25日，转让上上糖业有限公司31％的股权。
        资产置换后，公司从多元化经营转变为黄酒业务专业化经营。这对品牌的提升和费用的控制有好处。1-9月，公司的毛利率为52.47%，同比增加了36.08个百分点。
        黄酒销售的淡旺季因素和中高档产品销量下降导致公司业绩大幅下降。三季度销售收入1.6亿元，净利润2542万元，较一季度大幅下降。我们认为主要原因是：1、二、三季度是黄酒销售的淡季，而公司通过重组成为单纯的黄酒生产企业，受黄酒销售淡旺季因素影响更为明显，；2、三季度中高档黄酒的销量下降，石库门系列酒销量降幅较大导致单季度毛利率有一定幅度下降。
        黄酒行业目前仍然受制于市场局限，且具有明显的地域性和季节性，尤其是全国市场消费趋势仍未形成。黄酒的生产地集中性很强，主要分布在上海、浙江和江苏三地。同时，黄酒的主要消费地也主要集中在这三个省份。从公司目前的销售数据看，销售收入中80%来自于上海市场，20%来自于江苏市场。上海市场是全国黄酒市场中利润率最高的市场。在上海市场，公司约占据60%的市场份额，为业绩稳定增长提供了良好基础。
        盈利预测与评级。我们预测公司2009-2011年的EPS分别为0.49元、0.55元和0.62元，当前公司的股价为16.72元，对应的动态PE分别为34X、31X和27X，虽然黄酒行业的整体拐点尚需期待，但旺季的到来将可能推动公司产品销量的增长，维持公司“增持”的投资评级。