  业绩略超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】烽火通信2009  年前3季度公司实现营业收入32.92亿元，同比增长53.52%；归属于上市公司净利润为2.01亿元，同比增长48.98%，每股收益0.455元（摊薄后）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中第三季度单季实现收入和净利润分别为13.43亿元和5905万元，同比分别增长62.75％和98.16%。业绩略超预期。
  毛利率维稳，费用率下降明显。前三季度毛利率为26.1%，与去年同期持平，第三季度为23.6%，较上半年有所下降，预计是光纤光缆收入占比再度提高，另外基站建设后期的价格也低于前期。费用率大幅下降，前三季度为18.1%，同比下降2.1个百分点，第三季度为15.7%，销售费用和管理费用率下降明显，随着收入规模的扩大，规模效益渐次体现，全年费用率还有改善的空间。
  维持推荐评级。我们预计随着3G建设的推进，基站建设带来的光纤光缆需求还将继续放缓，但是FTTH的规模化建设将有望带动光通信和光纤的又一轮快速增长。公司做为光通信行业的领跑者和市场优势厂商，其受益程度还将高于3G建设时期，将成为FTTH建设受益最大的公司。随着公司募资项目的投产，公司在光通信领域的技术研发更上一个台阶，光纤预制棒项目也有利打造光纤光缆完整产业链，将有利于提高毛利率和盈利能力。我们提高公司2009－2011年的每股收益至0.68元、0.86元和1.28元，对应的市盈率分别31.6倍、24.9倍和16.9倍，维持“推荐”的投资评级。