本周上证指数总体表现为稳步攀升的运行态势,周五大盘报收于3183.98 点再创历史新高,与上周相比上涨3.57%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受相关正股走势影响,本周认购权证6 涨7 跌,权证市场总体走势相当平稳,4 只权证的涨跌幅绝对值在1%以内,受正股大幅上涨影响,雅戈QCB1 上涨12.88%表现最好,首创JTB1 下跌7.33%表现最差。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受部分权证即将到期影响,本周权证估值水平出现明显下降,7 只认购权证涨幅小于正股涨幅。
从市场溢价率水平来看,目前五粮YGC1、万华HXB1、长电CWB1、雅戈QCB1 溢价率小于0,估值水平严重低估,买正股不如通过买权证再行权更为合算,由于雅戈QCB1 溢价率为负,注销比到期行权更为划算,建议创设人提前注销雅戈QCB1。总体来看,在目前交易的12 只认购权证中,中化CWB1估值水平有所高估,云化CWB1估值水平严重高估外,其余10 只权证估值水平已处于合理、低估甚至严重低估的水平。
2007 年3 月,上证指数拉出了罕见的第八根月阳线,创上海股市历史记录。统计显示,4 月和5 月是上海股市变盘的敏感月份,随着指数继续攀升,上证指数调整压力也将逐渐增大。从统计规律来看,上证指数在4 月或5 月拉出月阴线的可能性非常大,但目前上证指数依然具有上行空间,随着指数期货的推出,沪深300 指数权重股也日趋活跃,我们认为下周认购权证市场依然具有一定的投资机会,但考虑到末日轮到期对权证估值水平的冲击,总体上我们建议投资者根据正股走势选择低溢价率权证谨慎操作。
综合正股基本面,我们认为存续期较长的钢钒GFC1、马钢CWB1、五粮YGC1、侨城HQC1、伊利CWB1、国电JTB1 未来依然具有较大的上涨空间,长线我们予以推荐评级,但短期受市场波动可能呈现震荡格局,大幅下跌将提供买入良机。
我们认为下周标的为沪深300 权重股的认购权证机会最大,如雅戈QCB1、长电CWB1、五粮YGC1:(1)上述权证估值水平均严重低估。(2)雅戈尔与大盘联动性强,中信证券(雅戈尔拥有15354.43 万股)作为上涨,雅戈尔参股1.6 亿股的宁波市商业银行发行上市将成为雅戈尔股价良好催化剂,中信证券、长江电力和五粮液均是期货标的沪深300 指数指标股,有可能成为下周市场热点。
钢钒GFC1、马钢CWB1 也具有一定的投资机会:钢铁股一季度业绩同比大幅增长,有可能刺激钢铁股走强,在钢钒GFC1、马钢CWB1估值已很合理情况下,有可能带动钢钒GFC1、马钢CWB1 上涨。
考虑到920 项目中涉及国电电力二股东股权归属结果随时可能公告,我们认为国电JTB1 下跌空间有限, 6.5 元以下可买入。
万华HXB1 将在4 月19 日结束交易,目前其溢价率分别为-6.72%,买入权证再去行权比直接买股票成本无条件低6.72%,拥有正股并继续看好的投资者可抛出正股买入权证,扣除0.5%的交易成本,可获取套利收益6.22%。
本周权证市场数据参考:权证市场日均成交91 亿元,比上周减少9亿元,流通市值总额为363 亿元,比上周增加22 亿元;认购权证平均隐含波动率为78.7%,比上周减少28.1 个百分点,认购权证平均溢价率为7.3%,比上周减少1 个百分点。