2009年1-9月,公司营业收入53.22亿元,同比减少17%;利润总额-1.66亿元,同比减少181%;归属于上市公司股东净利润-1.86亿元,同比减少212%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益-0.356元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2009年7-9月,公司营业收入20.29亿元,同比增长6%;利润总额2,309万元,同比增长9%;归属于上市公司股东净利润1,695万元,同比增长5%。基本每股收益0.032元。
公司主业盈利能力日趋好转。公司产品覆盖有机硅、环氧树脂及上游、氯丁橡胶、工程塑料等化工新材料领域,效益同宏观经济走势相近。因去年4季度后,产品价格下滑,公司收入同比下降,但公司综合毛利率从2008年3季度的10.7%暴跌至4季度的-0.4%之后,2009年前三季度逐步恢复,分别为3.7%、9.0%、10.9%。主要原因:一、金属硅、苯、丙烯等大宗原材料价格下跌后减轻了公司的成本压力;部分化学新材料产品价格跌幅相对较小。二、有机硅、工程塑料等需求有所恢复。
需求提升和新产能陆续投产将推动公司盈利不断增长。
未来从价、量两个方面看:伴随房地产、家电等下游行业需求的持续增长,4季度,DMC、PBT等产品价格在前期稳定的基础上进一步显著上行,将增厚公司的盈利空间。南通9万吨双酚A、5万吨电子级环氧树脂等项目下半年陆续建成投产,公司江西40万吨有机硅(一期)配套12万吨下游项目将于明年建成,增加收入。
集团以公司为平台进行资产整合的预期渐强。化工新材料是中国化工集团最具优势的板块之一。集团硅橡胶、硅树脂等大量资产与公司存在同业或上下游关联。4月,集团另两家石化上市公司之一的蓝星清洗已实施卖壳。
盈利预测和投资评级。预计公司2009-2011年每股收益(EPS)分别为-0.29元、0.30元、0.79元,维持“中性”评级。公司盈利趋势性恢复,且业绩弹性较大,建议结合产品价格走势和资产整合进程把握投资机会。
风险提示。有机硅面临产能过剩的压力增强。