  业绩符合预期  滨江集团公布2009年三季报，基本每股收益0.27元，同比下降43.75%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】净利润3.72亿元，同比下降幅度达到  43.75%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）每股净资产2.32元，净资产收益率11.87%，公司预计2009年度归属于母公司所有者的净利润比上年增长不超过30%。公司业绩基本符合预期，业绩同比下滑的原因主要是因为房地产项目结算周期原因，公司三季度结算项目较去年同期减少。
  高额预收账款锁定今明俩年业绩  由于三季度部分项目结转，期末预收款比二季度末减少11亿元，为64亿元。相当于去年收入的  2.78倍，而且万家花城一期、二期在四季度仍将重点结算，高额预收账款使得公司近两年的业绩安全性大为提高，今明年的业绩已经完全锁定。
  毛利率环比有所下滑  报告期内公司毛利率为39.13%，同比下降5.49个百分点，净利率19.52%，同比下降6.97个百分点；季度之间毛利率也呈环比下降趋势，预计于公司当期可结算项目的结构有关。虽然公司毛利率下滑趋势比较明显，但是仍然保持在行业水平之上。
  短期财务风险不大  期末资产负债率78.93%，比二季度末为下降；账面货币资金为8.95亿元，比二季度末减少11.8亿元，  主要与公司支付土地款有关，基本上无短期借款，长期借款为  33.53亿元，  短期资金压力小。公司发布2009  年度非公开发行股票预案，拟向特定对象非公开发行的股票合计不超过  15000  万，增发价格不低于13.78元/股。非公开增发总额为  20  亿元，拟投入的项目是万家星辰与绍兴金色家园。公司在公开增发后资产负债率将再次降低到  70%。
  估值合理，维持“推荐”评级  公司业务较为简单,即集中于杭州区域的住宅房地产开发,公司内部控制和各项流程较为规范,属于简单透明的白马型公司.未来两年业绩已经完全锁定，我们预计公司2009、2010、2011年摊薄后每股收益分别为0.57，0.77和0.75元，对应的PE分别为27.74，20.53和21倍，公司目前估值合理，维持“推荐”评级。