1.  每日市场策略
    周五沪深股市受到隔夜美股及大宗商品市场双双上涨的推动，两市股指早盘均呈现跳空高开，之后的运行格局基本呈现围绕开盘点位宽幅震荡的态势，上证指数在市场博弈力量的左右下始终以3000点为中轴波动运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】创业板自身冲高回落的表现没有对主板市场构成太大的影响。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上证指数尾盘报收于2995.85点，上涨1.20%；深证成指报收于12297.16点，上涨0.85%。两市合计成交2170亿元，沪市成交基本平稳，深市受到创业板影响成交放大。
    整体来看，创业板挂牌，引爆市场形成共振，人气火速窜升。早盘受首批创业板企业挂牌上市及隔夜美国暴涨影响，大盘直接大幅高开，个股呈现普涨局面。而几乎所有焦点都被创业板吸引，市场做多激情完全被推向高潮。午后，由于创业板的过分疯狂，观望气氛有所浓厚，市场出现回落迹象。尾盘股指继续回落，创业板在经过早盘的疯狂之后，也逐渐冷却下来。由于创业板目前的估值泡沫依然较重，所以不排除短期市场进一步走低的可能性。从目前的情势来看，许多股票已经开始演绎当初中小板的走势了。当年中小板挂牌交易时正处于熊市末端，股价高开后难以引发新增资金的注意力，故中小板首批公司在挂牌交易后的一段时间持续调整。而目前A股市场虽然处于大级别反弹行情中，但短线人气也有所散淡，市场对高估值品种的关爱度并不大，一旦创业板高开，后续买盘很可能同样难以为继，从而产生一定程度的回落走势。不过，经过一段时间的整理蓄势之后，创业板个股也可能会复制中小板首批公司的二级市场走势，将出现分化并与主板市场一起形成上行通道。2004年中小板挂牌交易后，相关个股持续调整，估值水平迅速走低，从而吸引资金的关注，并与主板市场一起，以股改为突破口，借助于经济周期的力量而形成了一轮超级大牛市。其中，高成长的苏宁电器、华兰生物等品种更是大大超越市场的平均升幅，成为高成长股的代表。而创业板公司也可能会延续着这样的走势，拥有高成长潜能的个股有望成为创业板的苏宁电器，股价出现5倍、10倍的升幅。也就是说，对于创业板的首日以及近阶段走势，投资者不妨以平常心对待，尽量待其估值泡沫释放后再考虑低吸持有。
3.  市场信息点评
    水井坊（600779）：静待高端酒消费回暖2009年1-9月，公司实现营业收入8.45亿元，同比下降3.48%，实现归属母公司净利润1.52亿元,同比下降34.56%，实现每股收益0.31元。其中，第三季度实现营业收入4.04亿元，同比增长23.23%，实现归属母公司净利润4869万元,同比下降50.51%，实现每股收益0.10元。
    评论：第三季度主营收入转降为升，毛利率略有下降。报告期内，公司营业收入同比下降3.48%，其中第三季度营业收入转降为升，同比增加23.23%；公司毛利率同比下降6.75个百分点，达74.19%，其中第三季度公司毛利率同比下降8.87个百分点，环比上升13.81个百分点，为73.75%。我们认为,  主要原因是：产品结构往下调整带来的毛利率下降，高端酒水井坊系列酒销量同比继续萎缩，中低端酒销量上升。但从第三季度收入增长23%的情况看，高端酒销量相比上半年有所好转，这符合整个市场的变化趋势。
    前三季度净利润大幅下滑。报告期内，公司净利润同比下降34.83%，下降速度快于收入下降速度。我们认为，造成净利润大幅下降的原因是:  (1)产品结构向下调整带来的毛利率下降（毛利率下降6.75个百分点）；(2)市场维护和开拓带来的费用率上升.报告期内,三项费用率上升了8个百分点，接近38%,这已经到了公司刚开始推广水井坊初期的费用率水平，可见公司产品销售的困境；（3）严征消费税对公司影响较为显著，第三季度公司营业税金及附加/收入的比率上升了4个多百分点，影响报告期业绩10%左右，全年影响也10%以上。
    房地产业务贡献净利润。报告期内，公司预收账款同比增加113.87%，主要原因是公司蓉上坊地产项目预收房款增加。预计公司房地产业务（蓉上坊项目）2009年将给公司贡献0.15元左右，2010年贡献EPS0.2元左右。但公司对房地产业务的定位为阶段性业务，对现有土地开发完毕后，将不会主动储备房地产业务。
    盈利预测和评级。我们预计公司白酒业务09-11年EPS为0.49元、0.61元和0.77元，另外蓉尚坊发地产业务贡献09年EPS为0.15元左右。扣除房地产业务影响，按收盘价15.57元计算对应PE分别为29、23和18倍，维持增持评级。
    苏宁电器（002024）：业绩逐季好转，增长可期2009年3季报显示，公司实现营业收入415.7亿元，同比增长6.32%；归属母公司的净利润为19.7亿元，同比增长15%；每股收益为0.44元；其中，第3季度营业收入为142.4亿元，同比增长8%，归属母公司净利润为7.04亿元，同比增长15%。
    同店增长率逐季好转，开店速度加快。报告期内公司的同店增长率为-1.24%；从单季来看，第3季度同店增长率达到4.82%，相对于1季度的-12%和2季度的3.35%，显示经营状态逐步好转；门店扩张方面，前三季度新开门店118家，置换45家，净增73家门店；其中，第3季度净增门店38家，速度明显快于1季度7家和2季度28家的速度；根据公司的经营计划，全年新开200家左右门店，我们认为随着消费形势逐步好转，公司可能会在四季度加快开店速度。
    毛利率和期间费用率情况。综合毛利率为17.17%，同比提升0.85个百分点；其中，第3季度毛利率环比提升0.24个百分点；我们认为，这是公司规模的不断扩大，议价能力进一步提升的表现；同时，根据公司经营计划，2009年底之前，公司将会取消联营，进一步加大OEM、包销、定制等产品的销售占比的措施都带动了毛利率提升。期间费用率为10.28%，同比提升0.41个百分点，其中，销售费用率和管理费用率分别提升0.17和0.27个百分点，主要是由于新开店成本和人均薪资上升，而收入的同店增长率下降所致。
    公司加快对门店结构的调整。公司目前共有885家门店，其中旗舰店占比为17.18%，同比提升3.4个百分点；中心店为占比提升3.3个百分点；社区店占比下降6.7个百分点；公司未来的调整方向就是加大旗舰店的占比，进一步提升单店效益。
    盈利预测和投资评级。综合考虑，我们维持公司2009-2010年EPS分别为0.61元和0.75元的盈利预测，以10月30日的收盘价16.17元计算，对应动态PE分别为27倍和22倍，我们维持公司“增持”的投资评级。