三季度盈利加速增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前3  季度实现营业收入74.99  亿元，同比增长11.84％，实现归属于母公司所有者净利润7.69  亿元，同比增长20.5％，实现基本每股收益0.89  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到公司去年同期得到土地搬迁补贴费用1.64亿元，不考虑非经常性损益，公司前3  季度净利润同比增长超过50％。公司3  季度单季度实现营业收入27.76  亿元，环比增长8.3％，实现净利润3.41  亿元，环比增长30.1％，公司3  季度盈利增长呈加速态势。
        
          优质高端促使公司商务车销售优于行业均值。  公司1  月份销售虽保持低迷，但受益于汽车产业振兴政策，2  月份销售出现明显好转。虽然公司一直维持轻卡高端路线，售价比福田、江淮、东风同类车偏贵，但公司轻卡产品全部采用高压共轨，符合国3  排放标准。3.5  吨以下商用车实施国3标准后，公司轻卡与其它轻卡的售价差距缩小，进一步增加了公司销售优势。公司前9  个月累计销售各类汽车  8.27  万辆，同比增长9.57％。其中福特全顺系列商用车、JMC  系列轻卡、JMC  系列皮卡及SUV  分别销售2.35  万辆、3.44  万辆、2.48  万辆，分别同比增长11.56％、9.82％、7.40％。
        全顺增长优于行业均值，新全顺销量出现好转，新全顺在商务车销量中的占比上升到25%左右，公司商务车销售结构正向高端化发展。
        
          毛利率提升幅度超预期。3  季度单季毛利率达到28.03％，高于2  季度约1个百分点。前3  季度综合毛利率达到26.01％，比08  年同期提高2.32  个百分点。我们认为3  季度毛利率达到历史新高主要有三个原：09  年钢材等原材料维持低位；公司产能利用率提高；新全顺销量增加导致销售结构上移。
        预计未来公司毛利率仍有一定上升空间。公司3  季度销售费用比前两个季度有所提高，主要与新全顺推广力度加大有关。