公司前三季度业绩大幅增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1－9  月，公司累计实现营业收入8.24  亿元，净利润9242万元，每股收益0.12元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  今年5月，公司“发行股份购买资产暨重大资产重组”方案实施完毕，9  家商业地产项目公司100%股权注入上市公司，通过追溯调整后，公司1-9月营业收入和净利润较去年同期分别增长95.60％和1265％。
        
          销售业绩喜人，财务状况非常健康。报告期末公司预收账款12.5亿元，较去年年末增加了约11亿元。公司前三季度销售业绩喜人，累计共实现合约销售25  亿元，销售面积16  万平方米。公司财务状况非常健康。报告期末，公司资产负债率50%，扣除预收账款后的资产负债率仅为40.4%，有息负债率更是只有18.9%。
        公司持有现金20.4亿元，比去年年底上升了363%，商业地产需要的资金往往比较大，而公司的负债非常轻，财务扩张有较大空间，这就为公司未来项目的拓展提供了有利条件。
        
          土地成本低廉，未来盈利增长空间广阔。截至目前，公司在全国经济发达的长三角和环渤海湾区域的14  个大中城市包括北京、沈阳、青岛、徐州、南京、常熟、常州、苏州、昆山、芜湖、嘉兴、绍兴、厦门、上海合计17  个项目中，拥有超过700  万平方米的商业地产土地储备，并计划在未来1－2  年内，商业地产土地储备增加到1,000  万平方米以上。公司目前所拥有的土地储备楼面地价每平方米仅为1000元左右，而项目落成之后的每平方米平均售价可以达到15000元左右，具有非常强的盈利能力。（具体请参见前期研究报告“世茂股份：明确定位于商业地产开发，厚积而薄发”）
          投资建议：公司业绩从10年起将获得爆发式增长，我们维持原来的盈利预测，预计09、10、11年的每股收益分别为0.44、1.20、1.32元（其中公允价值变动分别贡献0.22、0.43、0.46元），维持6个月目标价20元，买入-A的投资评级。