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片仔癀研究报告:华融证券-片仔癀-600436-跟踪点评:半年度业绩快报维持高增长-180718

股票名称: 片仔癀 股票代码: 600436分享时间:2018-07-19 11:22:50
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张科然
研报出处: 华融证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 451 KB 分享者: 137****765 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  事件:
  2018年7月18日公布半年度业绩快报,营业收入为24.04亿元,同比增长37.15%;归属母公司净利润为6.19亿元,同比增长42.88%;每股收益1.03元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
  享受提价带来的红利,步入新一阶段调价周期
  片仔癀2017年5月27日内销市场零售价格上调到530元/粒,同年7月上调出口产品价格3美元/粒,产品提价效应逐渐体现到2018年业绩上,一季度医药工业增长48.15%,我们预判中报将维持高速增长;医药工业相对稳定,日用化妆品基数小一季度增速62.96%,预计二季度也能保持较高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司主要产品为片仔癀系列原材料麝香、蛇胆价格一直处于稳定上涨状态,本年度的提价也将提上日程,预计年底之前将上调内销价格,幅度在5-10%之间。
  营销网络遍布全国,片仔癀体验馆提高产品认知度和忠诚度
  公司销售模式采取区域经销、片仔癀体验馆和VIP三种模式,除此之外公司积极建设直营的片仔癀国药堂和片仔癀药品专柜,拓展点对点的零售业务。片仔癀体验馆已经开业了100多家,覆盖国内名胜古迹、机场、动车站、繁华商业区等,大大提升公司产品认知度和忠诚度。
  投资建议及盈利预测
  我们预测2018-2020年归属上市公司净利润分别为11.48亿元、15.19亿元和19.12亿元,每股收益分别为1.90元、2.52元和3.17元,对应PE分别为67倍、50倍和40倍,继续给予“推荐”评级。
  风险提示
  提价后销量下降、化妆品及日化产品推广低于预期;药品安全事件等。

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