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九龙山研究报告:天相投顾-九龙山-600555-主营旅游地:发展前景广阔-091102

股票名称: 九龙山 股票代码: 600555分享时间:2009-11-02 09:05:09
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 金融房地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持(上调)
研报大小: 186 KB 分享者: 阳****里 我要报错
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【研究报告内容摘要】


          2009  年1-9  月公司合并报表显示实现营业收入911  万元,同比下降93.13%;归属于母公司股东的净利润1898  万元,同比下降82.20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.02  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          公司逐渐剥离原来的纺织服装、印刷行业,主营业务转为九龙山度假旅游区的整体开发。九龙山旅游度假区为省级旅游度假区,总开发面积为9.46  平方公里,由运动休闲区、森林休闲区、游艇度假区、佛教文化区和滨海休闲中心五大功能区块组成。按最近的发展规划,该区域总可开发土地范围约1.53  万亩,可规划建筑面积约600  万平米。
        截止2008  年底,公司共持有九龙山区域土地133  万平米,占可开发面积的13%,公司未来可持续发展的空间巨大。
        
          营业收入下降的主要原因是将原有业务股权出售以后,目前九龙山开发项目还没有进入结算期。报告期转让九龙山仓储有限公司100%股权,获得投资收益约1400万元。上半年已签订房产销售合同面积27306  ㎡,合同金额47468  万元,平均销售价格1.74元/平米,销售形势良好。由于项目拿地成本低,以楼面成本3000-6000/平米、销售价格1.7-2万/平米计算,预计该项目的销售毛利率在65-75%之间。期末预售房款2.25亿元,比期初增加36%,主要因为房产销售预收款增加。目前在售项目有凯撒岛别墅(12栋)、圣马可公寓(352套),预售比例达80%以上;皇后岛别墅(38栋)、夏宫公寓(115套)预售比例30%以上。
        
          公司募集资金渠道广,现金流充足,资产负债率仅28.16%。
        1)拟非公开增发募集资金10亿元,用于建设海角城堡、海洋花园项目,总规划面积37.3万平米,将在2011年7月份竣工,预计净收益达16.8亿元。2)与大华集团合作开发海神湾度假休闲中心等项目,公司出地,大华出资,建成后收益分成;3)获得工商银行授信4亿元;4)大股东减持套现5亿元,无息借给上市公司使用;5)持有景兴纸业7995万股(占比20.4%),9月份已经解禁,公司将该部分股权转为可供出售金融资产,成本价格6150万,约0.769元/股,按目前市场价格5.94元/股出售的话,可贡献投资收益3.18亿元。
        

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