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房地产行业研究报告:长城证券-房地产行业国家统计局6月行业数据点评:销售拿地开工继续改善,投资增速收窄-180716

行业名称: 房地产行业 股票代码: 分享时间:2018-07-17 16:30:40
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈智旭
研报出处: 长城证券 研报页数: 7 页 推荐评级: 推荐
研报大小: 1,400 KB 分享者: 三**** 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        6  月销售延续反弹,东部持续改善:前  6  月全国商品房销面及销额同比升3.3%/13.2%,相比前  5  月分别扩大  0.4/1.4pct,6  月销售延续反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单月来看,销面同环比为  4.5%/45.8%,同比升幅收窄,但考虑到去年同期基数较高,6  月表现依然相对强劲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分区域看,东部销面及销额累计同比-5.4%/3.9%,5  月起相对发达的东部区域销售明显改善;中部销面及销额累计同比升  12.8%及  27.0%,西部累计同比升  10.0%/28.2%,中西部区域升幅维持高位;东北部分别为-1.1%/14.1%,销面同比由正转负。预计下半年随着“房住不炒”“因城施策”的延续,销售增速将有所放缓。
        拿地新开工及竣工持续分化,地产投资增速收窄:前  6  月土地购置面积及成交价款同比分别升  7.2%/20.3%,升幅相比前  5  月分别扩大  5.1/4.3pct.。单月购置面积同环比均有上升,同比升幅  21.1%,升幅明显扩大。新开工及竣工持续分化,前6月新开工及竣工面积累计同比分  别  为11.8%/-10.6%,新开工升幅扩大  1pct,竣工降幅扩大  0.5pct,在新开工拉动下,施工面积同比升  2.5%,升幅扩大  0.5pct。整体来看,前  6  月地产投资增速  9.7%,升幅收窄  0.5pct,考虑到土地及施工面积延续增长,投资增速的收窄可能主要受投资单价下降的影响。上半年新开工在补库存及回笼资金的拉动下增速持续回升,三线城市土地市场相对活跃,土地供求及溢价率均领先一二线城市,预计下半年随着销售增速放缓、资金面偏紧,地产投资升幅将进一步回落。
        维持推荐地产龙头保利及新城:受政策面偏紧及行业数据下行预期拖累,地产板块估值承压,但我们认为龙头  1)过去两年销售维持高增速,而随着集中度提高,销售规模依然有较大空间,2)拥有更好的现金流、更稳定的业绩表现、更高的盈利水平,目前的估值水平进一步下行的空间不大,近期产业资本的增持也逐步验证了这一点,此外我们看好交通相对发达、城市发展相对较好的二三线城市的长期发展,维持推荐保利及新城。
        风险提示:调控政策及信贷政策超出预期、宏观经济表现超出预期

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