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濮阳惠成研究报告:太平洋证券-濮阳惠成-300481-顺酐酸酐衍生物量价齐升,芯动能助力公司OLED业务发展-180716

股票名称: 濮阳惠成 股票代码: 300481分享时间:2018-07-17 10:56:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨伟
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 725 KB 分享者: wen****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件:公司发布2018年半年报业绩预告,2018年上半年公司实现归母净利润4986-5876万元,同比上涨40%-65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中公司Q2归母净利润2842-3733万元,同比增长30%-70%,环比增长33%-74%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        顺酐酸酐衍生物量价齐升,芴类等OLED材料快速放量。公司为国内顺酐酸酐衍生物行业龙头企业,具备30000吨/年顺酐酸酐衍生物产能,公司产品持续放量,供不应求,今年产量增加主要来自于原有产能开工率的提高。公司不断优化产品结构,产品售价和毛利逐步提高。公司在芴类等OLED材料领域持续发力,下游客户包括韩国核心OLED材料企业,业绩快速放量,助力公司业绩大增。
        公司具备优异的有机合成能力。公司专注于精细有机化学品领域,从顺酐酸酐衍生物产品起家,不断拓展到OLED功能材料和医药中间体,公司在精细有机化学领域不断积累,未来有望拓展延伸到其他领域。
        募投项目助力公司持续发展。18年2月,公司非公开发行1000万股,扣除发行费用后约1.94亿,用于年产1万吨顺酐酸酐衍生物扩产项目、年产3000吨新型树脂材料氢化双酚A项目和年产1000吨电子化学品项目,一方面扩大原有主营业务产能,另一方面不断拓展高端电子化学品业务,不断打开公司的成长空间。
        芯动能基金入主,OLED材料发展有望加速。芯动能基金参与公司定增,目前占有上市公司2.32%股份。芯动能基金背靠京东方和国家集成电路大基金,有望协助公司整合产业上下游资源,加速OLED发光材料国产化进程,公司OLED材料发展有望加速。
        维持“买入”投资评级。预测公司18-20年净利润分别为1.05亿、1.43亿和1.93亿,  EPS分别为0.41元、0.56元和0.75元,对应PE分别为31倍、23倍和17倍,给予“买入”评级。
        风险提示:产品价格下滑,新建项目达产低于预期的风险。

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