重点推荐
徐工机械
行业观点
【有色】继续看好钴板块投资机会
上游矿山供给弹性有限——2018Q1 全球较大规模的存量矿山除洛钼旗下Tenke 钴矿产量(金属吨)有较为显著的提升(4843 吨,同比增加35%)以外,其他国际矿业巨头钴矿产量增幅均较为有限、甚至同比出现下滑(嘉能可6500 吨,同比增加3%;谢里特1080 吨,同比减少36%;淡水河谷1327 吨,同比增加5%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增量矿山方面,备受瞩目的嘉能可KCC 复产进度不达预期,2018Q1 钴矿产量仅500金属吨,显示出钴上游供应链脆弱性的一面。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
下游新能源汽车高速增长拉动补库需求——新补贴政策靴子落地首月数据出炉,据乘联会最新统计数据,2018 年6 月我国新能源车批发7.4 万台、同比增长87.9%,基本符合市场预期。具体来看,A00 级电动乘用车占比从5 月的62%下降到33%,A0 及A 级车占比大幅提升,产业结构明显优化,新政之下高能量密度、高续航进程将加速。当前下游库存处于低位水平,新能源汽车产销旺季的到来有望催生行业集中补库,进而强力拉动对于上游钴原料的需求。
行业景气度有望持续向好——在目前紧平衡的格局之下,供需结构的边际改善将进一步提升行业的景气程度,建议关注行业龙头标的华友钴业。
【电子】核心关键技术
发展关键核心技术成国家战略,利好半导体。据新华社,习近平在中央财经委员会第二次会议上强调“提高关键核心技术创新能力”。本次会议从人才、制度、财力、组织等方面对我国如何突破关键核心技术做了重要指示,将成为国家加快科技创新的催化剂和转折点。自主发展关键核心技术上升到国家战略高度,紧迫性、重要性凸显。集成电路、OLED、传感器等新一代信息技术作为薄弱环节,技术难度高、辐射面大,其核心技术将获得加速突破,材料、设备等产业链基础配套环节也有望实现快速发展。本次会议利好半导体、高端PCB 等高端电子元器件行业的发展,建议关注:兆易创新、扬杰科技、捷捷微电、江丰电子、景旺电子。
个股观点
【机械】徐工机械
公司近日发布2018 年上半年业绩预告,实现净利润10 亿元-11.5 亿元,同比增幅区间为81.82%-109.09%。1)自2016 年开始工程机械行业基本面发生反转,在二手库存逐渐清空的基础上,下游开工需求强劲,开启了本轮工程机械设备需求新周期。本轮需求以存量更新为主导,对应下游真实开工,因此本轮设备采购较为理性,并且信用销售政策较为严格,不会重蹈2011 年的覆辙。2)徐工机械在起重机、桩工机械、路面机械等三个领域均保持国内市占率第一,最先受益于本次行业复苏,销售额及毛利率等指标均在持续好转。3)基于对工程机械行业中长期趋势向上的判断,我们看好公司横向发展逐步增加优势品类,跻身全球一线工程机械公司。不考虑增发以及可能的挖掘机注入,我们预计公司2018 年净利润 19亿元/+90%,对应PE 为14X。
【电子】耐威科技
中报业绩预告上修,MEMS高景气超预期。耐威科技发布2018年半年度业绩预告修正公告,盈利约5300.06万元至6022.53万元,同比增长约120.01%-150.00%(前次业绩预告同比增速为70.01%-100.00%)。本次业绩预告上修主要是6月MEMS业务超预期发展,在手订单充裕、瑞典产线扩张顺利、运营状况良好,2018年上半年盈利状况已经超过2017年全年。公司是大基金在MEMS领域重点布局的三大平台之一,股权激励充分、8英寸国际代工生产线顺利推进。预计2018-2020年EPS分别为0.42元、0.64元、0.83元,对应PE分别为61.3X/40.3X/31.0X,维持"推荐"评级。
风险提示
宏观政策变化的风险,商品价格大幅下跌的风险,个股业绩不达预期的风险