扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

爱尔眼科研究报告:太平洋证券-爱尔眼科-300015-有序推进,步步为营,中报延续高增长-180716

股票名称: 爱尔眼科 股票代码: 300015分享时间:2018-07-16 14:11:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杜佐远,蔡明子
研报出处: 太平洋证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入(上调)
研报大小: 770 KB 分享者: dao****ao 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        事件:7  月14  日,公司发布2018  半年报预告,预计上半年实现归母净利润4.89-5.25  亿,同比增长35%-45%;扣非净利润5.12-5.48  亿,同比增长40%-50%,超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中报预计超出市场预期:1)爱尔运营效率高、具备快速复制的能力,2017  年医院数已超过200  家,预计上半年体内+体外医院数量超过250家,其中体内80  家左右,覆盖了全国30  个省市;2)内生外延齐发力,带来公司各项业务市占率的提升和品牌影响力的不断增强;3)国际化战略顺利实施,科教研平台、学科建设逐步完善。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        股权激励+合伙人充分调动医生积极性,医生培养体系成熟:医师资源是眼科医疗机构最为稀缺的核心竞争资源,为打破行业的人才壁垒,爱尔采取多层次股权激励和合伙人制度并行的发战略,将核心医疗人员与公司连接为长期利益共同体。多年来公司的眼科医师数量稳定增长,目前有3000  多名眼科医生,占全国眼科医生数的10%,眼科医生充足是爱尔医院快速下沉的最有力保障。
        分级诊疗模式带动上下级齐增长,并购基金助力迅速扩张:公司借助5  只产业并购基金(规模约50  亿元),扩张效率显著提高,17  年底已经培育了150  余家医院。此外,公司继续“四级医院网络布局”战略,在维持中心医院的技术高地的同时,扩建省会医院来打开营收瓶颈,新建地市和县级医院收入和利润占比将提升。
        四大业务量价齐升支撑业绩增长:医保报销向基层的倾斜和分级诊疗的推动带动了白内障和眼前后端业务的旺盛需求,而消费升级和临床技术的不断更迭发展也提高了白内障和准分子手术的客单价。预计上半年公司屈光手术量价齐升、白内障高端术士占比提升有恢复性增长,视光、眼底病均维持高增速。
        盈利预测:  考虑到去年下半年并表因素基数较高,仍给与18  全年30%-35%的增速预期,预计18-20  年净利润分别为9.78、12.82、16.79亿,对应PE  分别为82/63/48  倍,首次覆盖,给与“买入”评级。
        风险提示:医院业绩增长不及预期;行业“黑天鹅”事件。
        

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Hibor.com.cn 备案序号:冀ICP备18028519号-7   冀公网安备:13060202001081号
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com